近年泰国已冒起成为一个非常具吸引力的投资目的地。根据联合国的统计，单在2015年，流入泰国的投资已大增超过200%。促进外来投资的因素包括：投资政策稳定明确、与区内国家的联系更紧密，以及政府决心改善运输基建等。此外，外界普遍期望，泰国的政治及经济环境长远可保持稳定，亦有助招商引资。

投资政策明确

泰国吸引外来投资的策略之一，是于2013年把企业所得税税率降至20%，泰国因此成为东盟区内同类税率第二最低的国家，仅在新加坡之后。

两年后，即2015年，泰国投资局宣布一项为期7年的投资推广策略；当中特别重视有助加强国家竞争力的投资，以及一些推动环保、节能或使用替代能源的商业活动。泰国并期望按照地区潜力，促进集群发展，凝聚相关投资，强化价值链。政府亦鼓励外商在泰国南部边境府份投资，发展当地经济；以及建立经济特区，从而促进与邻近国家的经济联系。此外，策略亦勾画了吸引外国投资的方案，藉此提高泰国企业的竞争力，加强泰国在全球经济扮演的角色。

为达致上述的策略性目标，泰国政府推出多项奬励措施，其中包括税务宽减、土地拥有权安排、简化投资程序，以及向符合国家发展目标的相关活动提供进口关税豁免或宽减。此外，获得投资推广优惠的制造商，可豁免外方资本限制以及当地成分和出口要求。

据泰国投资局的资料，2016年获审批的外国投资总额为3,581亿泰铢(101亿美元)。总的来说，日本是最大的外来投资来源地，占总投资额的22%。然而，来自澳洲、开曼群岛、中国内地及韩国的资金录得显著增幅。2016年，中国内地成为泰国第二大外来投资来源地，占总投资额的15%。

以投资的行业类别划分，在2016年，服务业及公用事业占最大份额，达87%。随后为化工、塑胶与纸业、农业及农产品、以及金属产品、机械与运输设备，而在农业及农产品、以及化工、塑胶与纸业方面的投资出现显著增长。

区域联系加强惠及物流业

泰国是个东南亚国家，位于中印半岛的中心，西北接壤缅甸，东北毗连老挝，东邻柬埔寨，南临马来西亚。泰国的边境贸易稳定增长，推动力来自邻近国家的发展，以及为促进区域融合而成立的东盟经济共同体。泰国外贸部估计，2016年泰国边境贸易总值1.47万亿泰铢，按年增长2.8%。预期2017年将进一步增长3%。

在这背景下，泰国主要发展策略之一，是在短期内成立10个经济特区。这些经济特区分别位于相邻缅甸的达府及北碧府；毗连老挝的莫拉限府、清莱府、廊开府及那空拍侬府；接壤柬埔寨的萨缴府及达叻府；邻近马来西亚的宋卡府及那拉提瓦府。

上述发展显示，泰国物流及服务业潜力可观。事实上，泰国已具备广泛及设备完善的运输网络，有能力担当区内的物流和服务枢纽，满足邻近国家日益增长的需求。这些国家对更优质的消费者及企业服务需求渐殷，涵盖金融、物流、区域培训中心、医疗保健以及一些与生活时尚相关的行业。

过去，泰国因基础设施不足而窒碍了经济发展。为解决这个问题，泰国政府已计划在未来几年大幅扩展该国的铁路、高速公路网络及其他核心基建。此举最终有助降低物流成本，增加泰国对投资者的吸引力。

主要基建项目

在2016年，泰国政府审批了20项基建项目，目的都是加强泰国的长远竞争力。与此同时，这些项目亦为该国的建造及工程业创造庞大投资机会。2016年底，泰国内阁通过了一项涉资约8,960亿泰铢的2017年基建行动计划。根据计划，35个涉及铁路、道路、航空运输及港口的基建项目将会获得资金，其中5,760亿泰铢(占64%)的资金来自借贷，1,970亿泰铢(22%)来自公私营机构合作。此外，还有来自政府预算(740亿泰铢，8%)及泰国未来基金(450亿泰铢，5%)的资金。其余资金来自项目背后的私营公司。

在泰国，国内交通非常依赖道路网络。道路满足了该国90%的交通运输需求，因而经常出现阻塞。为了纾缓这方面的问题，当局已批准重新发展大曼谷区电动列车网络。这个项目有助扩展首都的辐射范围，加强连接邻近府份。泰国政府亦计划推广铁路运输，以减低物流成本及改善效率。目前泰国大部分铁路网络是单轨的，但双轨系统正在施工。第二期计划正等待内阁审批，共涉及7个双轨铁路建造项目，长度合计达1,439公里，总值约2,920亿泰铢。

多个机场的大型重新发展计划，亦是泰国目前的优先项目。这项计划名为「泰国的机场」(Airports of Thailand)，将于未来15年投资1,940亿泰铢，扩展6个机场，包括曼谷的素万那普国际机场及廊曼国际机场，以及在合艾、清迈、清莱及布吉的机场。这6个机场合共处理泰国约90%的航空交通。到2030年，这些主要机场将可每年处理1.5亿人次乘客，是目前的两倍以上。
 
一带一路倡议下的中泰关系

「一带一路」倡议包含「丝绸之路经济带」和「21世纪海上丝绸之路」，是中国政府提出的重要发展战略，覆盖的范围非常广泛，旨在促进一带一路贸易路线上各国的经济合作。

现在看来，「一带一路」倡议已加强了中泰关系，尤其在基建发展方面，首要例子是「中泰铁路」项目。这个项目是「泛亚铁路网络」中心路线的一部分，而该条中心路线将连贯中国、老挝、泰国、马来西亚及新加坡。中泰铁路被视为中泰两国长远合作的重要里程碑。

泰国政府最近宣布，将会为这项工程提供资金，但列车及讯号系统将向中国购买。据泰国交通运输部部长Arkhom Termpittayapaisith指出，建造工程最快于今年3月动工。工程的招标将于2月完成[1]。完工后，预期列车时速将可达250公里。高速列车将连接两国，令中泰关系特别是经贸合作方面更上一层楼。

[1] 资料来源：2017年1月3日《曼谷邮报》(Bangkok Post) Work on High-speed Train Projects to Get 2017 Start。

资料提供 

徐建炜 (中国金融四十人论坛)

2013年9月中国习近平主席提出"一带一路"重大倡议，得到国际社会的高度关注。虽然各界对于"一带一路"倡议的最终目标的解释层出不穷，但有一点是毋庸置疑的，那就是通过基础设施升级和贸易便利化，来加强地区间和国际间的连接性，这个巨大的地理区域涵盖了超过60个国家，约占世界人口比重的60%和全球GDP总量的30%。

这项宏伟工程的核心是强化两大重要路线的连接性，即陆路和海陆。在陆路方面，重点是能源和交通基础设施建设；在海路方面，重点是港口和新贸易航线的投资。事实上，陆运线路的终点就在欧洲，海运是目前欧洲和中国的贸易往来中最重要的方式，因此"一带一路"倡议通过大量的基础设施投资，畅通了跨境运输的瓶颈路段，会给处在"一带一路"另一端的欧洲包括欧盟国家带来重大影响。连接性的提高具有诸多好处，其中最先受惠的就是贸易。

在Alicia和徐建炜(2016)的一份研究中，我们阐释了"一带一路"倡议如何通过显著降低运输成本来促进贸易发展。研究结果表明，运输成本的下降的确可以促进相关国家的国际贸易发展。虽然目前"一带一路"倡议主要以建设基础设施为中心，但也有可能演变为其他方式。例如就贸易而言，最简单的方式就是消除贸易壁垒。事实上，中国政府已经开始考虑与"一带一路"国家签订自由贸易协定。由于大多数欧盟国家并不直接包含在此倡议中，它们只可能联合起来反对中国与全部欧盟国家的自由贸易协定，因此欧盟从自由贸易协定中获益的机会十分渺茫。研究通过比较"一带一路"战略实施基础设施投资和关税减免对欧洲的影响，发现后者的吸引力要小得多。总言之，如果不能及时参与中国的"一带一路"战略，欧盟将错失与中国合作强化基础设施建设的机会，结果是有可能从一个巨大的贸易区域中被剥离出来。

中欧的贸易运输成本：现状及约束

我们构建了一个庞大的覆盖全世界各个国家的运输距离、时间、成本以及贸易的多边国家数据库。自中国加入世界贸易组织以来，中欧贸易取得极大发展，中国目前是欧盟仅次于美国的第二大贸易伙伴。2015年，中国对欧盟的出口占到中国总出口(排除香港)的接近20%。中国与欧盟的贸易存在很强的互补性，中国出口到欧盟的产品以纺织品与电子产品为主，而欧盟出口到中国的产品则主要是中间投入品与资本品(超过70%)。因此，进一步强化中欧贸易会是双赢的结局。

与此同时，中欧贸易以海运为主，未能充分利用亚欧大陆本身的距离优势。根据海运费用网站(www.searates.com)给出的运输数据，中国出口需要经历的平均对外运输距离达到16233公里，其中对西欧的距离超过这一平均数值：中国运输到德国的平均距离是21428公里，西班牙是18062公里，法国是20877公里。进一步，中国的对欧贸易也远远超过世界贸易的平均时间，中国对外双边贸易的平均海运时间是610小时，超过世界平均的双边贸易海运时间(730小时)，而中国对欧盟的双边贸易时间更是达到730小时。由此可见，基础设施建设薄弱带来的运输成本，已经成为制约中欧贸易的重要约束。

"一带一路"战略侧重亚欧大陆的基础设施投资建设，如果能够按照原计划完成设想，届时中欧贸易将会有极大的促进。以新近开通的渝新欧铁路为例，重庆到德国杜伊斯堡的运输时间已经可以节约至12-13天，这较之传统海运超过一个月的运输时间，已经是极大的进步。这将尤其是有利于那些对时间较为敏感的产品贸易。

进一步，我们通过构建引力模型，分别考察海运、陆运和飞机运输对贸易的影响，发现铁路、空运和海运的成本下降10%，可以分别带来2%、5.5%和1.1%的贸易增长。这一结论与David Hummels利用美国数据的研究结果是一致的，Hummels的研究发现运输时间成本已经成为制约当前贸易的重要因素。根据他的估算，在运输时间中节约一天对于贸易的促进作用相当于0.8个百分点的从价关税下降。因此，在关税同盟难以建立的情形下，通过基础设施投资促进交通运输的便利是非常有用的替代性措施。

针对"一带一路"战略的情景分析

为定量考察，我们的文章分析了中国"一带一路"战略带来的运输成本下降、关税减免以及混合政策三种情景，发现基础设施投资带来的运输改善以及中欧连通性增强和混合政策最有利于欧洲贸易扩大。

情景一：模拟"一带一路"运输成本下降对于欧盟贸易的影响

从地区角度来看，如果"一带一路"战略能够有效降低欧亚大陆的运输成本，欧盟将会成为"一带一路"倡议的最大赢家，贸易增长超过6%。运输成本的下降也促进了亚洲地区的贸易，但增幅只有欧盟的一半，约为3%，这部分是因为海运成本降幅有限以及中欧贸易的重要性。其中，铁路运输成本降幅明显，成本减半将给欧洲国家尤其是内陆国家带来了巨大的收益。世界其他国家由于不能直接在"一带一路"战略中增加连通性，会产生微弱的贸易替代效应，但影响仅为0.04%。因此我们的研究结果表明，欧盟和亚洲在贸易上的收益明显超过世界其他地方的损失，从整体来看，新丝绸之路为中欧贸易发展带来了双赢。

情景二：模拟"一带一路"区域自由贸易协定对于欧盟贸易的影响

如果中国的重点是在"一带一路"区域内建立自由贸易协定区，这将使得欧盟的获益较为困难。根据欧盟的关税同盟原则，所有成员国使用统一的对外关税税率，这就使得建立自由贸易区必须经过欧盟全体成员的同意，无法单独与中国进行自由贸易谈判，这无疑会造成极大的困难。这一点对于那些正式列在"一带一路"倡议国家中的欧盟成员国，如匈牙利和波兰，也不例外。在这种情景下，极有可能出现的结果是中国仅仅能与非欧盟的"一带一路"成员国签订协定，此时亚洲国家将成为最大受益者，其次是欧洲的非欧盟国家，因为它们可以直接从关税减免中获益。如果我们对国家进行逐一分析，则受益最大的国家全部来自中东、中亚和东亚，其贸易增长超过15%，远远超过前文考虑运输成本下降的情景。而此时，欧盟国家——包括列在"一带一路"倡议中的欧盟国家都难以获益。

情景三：模拟同时考虑运输改善和自由贸易协定对于欧盟贸易的影响

在情景三，我们考虑上述两种政策的组合，既包括交通运输改善，又包括建立自由贸易协定。此时，大多数亚洲国家可以同时从运输成本下降和取消贸易关税中受益，成为最大赢家。部分欧盟国家虽然不及亚洲国家，但仍然可以获得显著收益，尤其是对于一些内陆国家，诸如斯洛文尼亚和匈牙利，而德国相比法国和西班牙，也将受益更多。这些结论非常直观，因为欧盟国家不加入自由贸易协定，因此只能通过运输成本的下降获得利益。除此之外我们还发现，无论在哪种情景下，都会有一些远离"一带一路"项目的国家遭受些许损失，其中日本受影响最大，而对美国和加拿大的贸易几乎没有影响。在欧盟内部，不同国家受影响程度不尽相同，但从欧盟整体来看影响仍然是正面的。

政策启示

我们的研究对于中国的"一带一路"战略具有重要的政策启示。中国自2013年以来提出"一带一路"倡议，但是这一战略在欧洲却没有引起足够的重视。事实上，欧洲目前正在进行的容克投资计划，很重要的一个部分也是基础设施投资，这恰恰目前是欧洲经济发展的瓶颈之一。中国的"一带一路"战略侧重在亚欧大陆的建设，目前中国已经提出"一带一路"战略与欧洲容克计划的对接，共享基础设施投资方面的投资和经验合作，增强亚欧大陆的基础设施、电力能源以及数字经济的建设投资与连接，值得进一步加以实质性推动。

在"一带一路"框架下，中欧可以开展的合作可以不仅仅局限于贸易与投资，金融渠道(如外商直接投资和证券投资流动)也具有很大的相关潜力，尤其是人民币跨境离岸市场的建立也可以助力加以推动。除此以外，通过推动"一带一路"战略的中欧合作，还可以进一步增强中欧双方的互信程度，有助于解决诸如是否授权市场经济地位等争议性问题。

请浏览网站阅览原文。

香港上海汇丰银行有限公司副主席兼行政总裁王冬胜

西方许多发达国家随着更多孤立的政治思想抬头，近年来的政策都有倾向本土的迹象。但在世界的另一端，中国却继续积极推动对外贸易，寻求和经济伙伴建立更紧密的贸易和投资联系，「一带一路」倡议便是最佳例证。

在「一带一路」这个宏图下，中国将大举投资海外的战略基建项目，增加与古代丝绸之路沿线欧亚国家，以及环绕亚洲、远及非洲的海上丝绸之路沿线区域之间的经贸连系，进而带动各地市场对中国原材料和商品的需求。

「一带一路」的核心是借着推动沿线60多个国家内的债务融资基建项目，提升全球供应链。预计中国与「一带一路」沿线国家的年贸易额，将由2015年的1万亿美元，在10年内跃升至2.5万亿美元。

内企投资首选东盟诸国

鉴于东南亚国家联盟 (简称东盟) 对中国经济发展的重要性，因此「一带一路」倡议的其一个着眼点便是东盟。

多年来，中国和东盟经贸合作愈趋紧密。截至2016年5月底，中国与东盟双向投资额累计超过1600亿美元，很多中国企业均视东盟国家为海外投资的主要目的地。在1991年至2015年期间，双边贸易额也从80亿美元增长到4720亿美元，增长了近60倍。

目前，中国与东盟正寻求更紧密合作，目标在2020年将双边贸易额倍增至1万亿美元。要达到这个目标，「一带一路」倡议将能发挥关键作用。透过加强东盟10国之间，以及东盟与中国之间的经济连系，进一步凝聚全球两个最具经济增长活力的区域。

对东盟成员国而言，「一带一路」倡议可帮助解决基础设施不足的问题，并振兴工业发展。如果说2015年成立的东盟经济共同体 (AEC) 促使东盟国家成为一个强大的单一市场和生产基地。那么，「一带一路」倡议所涉及的实体基础设施建设和贸易框架，将进一步推进东盟一体化，让东盟成为全球价值链的核心。

高速铁路网成领头羊

对中国而言，「一带一路」倡议将提供一个良好平台，让中国与邻近亚洲国家开展贸易，并透过扩展其高速铁路网，引领高端技术和服务的出口。目前，中国高速铁路网的总长已超过2万公里，较全球其他国家高速铁路网的总和更多。

在东盟国家中，马来西亚、泰国、老挝和印尼都分别与中国达成了「一带一路」的合作协议，大部分是铁路建造项目。

一条新高速铁路将经过老挝，连接中国南部和泰国东岸工业城市。中国亦将投资60亿美元兴建高速铁路连接中国云南省和老挝首都万象，预期2020前建成，通车后将成为老挝最长和最快的铁路，平均时速达到160公里，当中60%的路线是桥梁和隧道。

同时，长达7000公里的昆明至新加坡泛亚高铁项目已经开展，中国早前亦中标印尼首条国家高铁工程，铁路全长150公里，连接印尼首都雅加达及第三大城市万隆，造价达51亿美元。

基建融资对大部分东盟国家来说仍然是难题。在东盟各成员国中，除了基础设施发达的新加坡和发展日渐完善的马来西亚外，其他国家大致都面临基建融资问题。

「一带一路」倡议下的种子资金正好能帮助这些国家解决难题。该些种子资金主要来自中国政府，背后得到中国商业银行的支持，旨在支持「一带一路」所涉及的大规模基建项目。

亚投行助拓融资渠道

中国更加牵头成立了三大金融机构拓宽融资渠道，包括亚洲基础设施投资银行(简称亚投行)、金砖国家新开发银行以及丝路基金，进一步推动「一带一路」下的基建项目。三者的总注册资本达到2400亿美元，并开始积极投资于「一带一路」沿线国家基建项目。

此外，在东盟8个国家内的26个经贸合作区，至今已经引进超过300家由中国资金支持的企业，截至2016年10月底，累计投资已达17.7亿美元。

然而，上述各机构的总融资能力仍未能完全满足亚洲国家对基础设施融资的巨大需求。亚洲开发银行预计，随着发展中国家致力提高经济生产力和加速城市化，从现时到2020年，亚洲所需要的基建投资每年将高达7500亿美元。不过，中国有决心推动「一带一路」下的基建项目，亦作出财政上的支持，势必对东南亚的未来发展带来重大影响。

实现「一带一路」宏图需要各国抱着高度的理解和信任，展开相互合作。只要有通盘分析，小心处理过程中涉及的监管、政治和财务风险，在全球增长前景充满不确定性的情况下，「一带一路」将可引领东南亚各国和中国，迈向成功和长远的经济发展之路。

原文刊载于HSBC网页，请按此阅览原文。

印度央行前行长拉古拉姆．拉詹博士认为在「反全球化」气氛下，「一带一路」倡议成为联系了亚洲地区多边发展的重要因素。他在论坛上亦表示香港能够在「一带一路」上，特别是规划、金融以及基建项目，发挥其「超级联系人」角色。 

讲者：
芝加哥大学布思商学院金融学杰出服务教授兼印度央行前行长拉古拉姆．拉詹博士

相关网站:
香港贸易发展局
http://www.hktdc.com/sc/

亚洲金融论坛网站
http://www.asianfinancialforum.com/sc/