中国内地
老挝的孔恩经济特区是该国与中国的最新合作项目，以发展旅游业为主，投资额达100亿美元。
最近数月，老挝境内多个「一带一路」基建升级工程进展理想，其中由中国出资60亿美元兴建的中老铁路(Laos-China Railway)项目已完成20%。此外，有消息称，老挝政府与广东黄河实业集团达成协议，在该国的占巴塞省发展一个经济特区。
根据双方于2017年8月签署的谅解备忘录，广东黄河实业同意审核整个项目的可行性，并负责构思初步设计概念。审核工作现已完成，各方也满意审核结果。在100亿美元的投资额中，该公司承诺支付部分资金。
该项目正式命名为孔恩经济特区，地处老挝南端，毗邻柬埔寨边境，并与占巴塞省省会巴色邻近。孔恩经济特区所在的西潘敦地区，风景秀丽，四周还有多个国家公园，并靠近东南亚威力最大的孔恩瀑布，每年吸引众多游客到访。该区交通方便，与柬埔寨著名旅游胜地暹粒及附近的国际机场相距不足400公里。
根据老挝政府与广东黄河签订的策略性协议，孔恩经济特区分两期兴建，第一期工程定于2025年前完工，主要兴建特区所需的各项基建设施，包括道路、公用设施及排水设施。
第二期工程将兴建商用物业，以容纳多家餐厅、购物中心及各类旅游相关商业机构。长远而言，该项目也计划兴建航空运输专用设施。孔恩经济特区估计需要约9,000公顷土地，目前已获拨地7,000公顷。
孔恩经济特区并非老挝唯一的经济特区。该国首个经济特区已于2002年建成，目前共有12个经济特区正在营运，共容纳377家本土及海外公司，占地19,612公顷，总注册资本达80亿美元。
老挝政府现时承诺将兴建额外41个经济特区及特定经济区，目标是创造50,000个新职位。当局期望，有关计划可以推动当地人均收入增长达2,400美元，较目前估计水平差不多高一倍。
为此，老挝政府于今年7月专为经济特区推出多项新设的税务减免措施。当中，参与经济特区道路兴建、供电、供水或排水服务的开发商，可获豁免各项增值税，而参与其他相关建造活动的企业则只须缴付一半增值税。
此外，企业若投资于工业生产、旅游、服务 、医疗健康、教育或房地产，可豁免缴交企业税，有效期按所在地点而定，在第一区及第二区分别为16年及8年。豁免期届满后，企业须按全国法定企业税率24%缴税。
其他优惠措施方面，专门用于出口领域的生产设施可获减征增值税。与此同时，在指定经济特区购买土地或租用物业的海外投资者，可获多项签证优惠。
举例来说，在这些指定经济特区内，海外投资者购入价值100,000美元或以上物业，本人及家人自动获发多次入境签证。签证有效期长达10年，若获该国政府批准更可延长签证期限。在指定经济特区周边区域租住公寓的非老挝居民，可以自动获发有效期3个月的多次入境签证。
特约记者 Geoff de Freitas 永珍报道
编辑推荐
热门文章
世界华商组织联盟《华商世界》
「一带一路」政策去年写入中共党章，地位大跃升。今年一月，中国更将北极圈和拉丁美洲及加勒比海地区纳入「一带一路」倡议的范围，让「一带一路」倡议成为全球化，总面积达到约为3,370万平方公里之广。目前，只剩美国、加拿大以及日本尚未涵盖在这项计画范围内。
摩根士丹利在今年一月发布的研究报告中表示，2018至2020年期间，「一带一路」倡议沿线国家的投资每年将成长14%。2017年中国对「一带一路」沿线国家的投资占中国对外投资总额的比例从2016年的8%上升至12%。未来十年，中国的投资还将促使「一带一路」沿线国家的进出口分别成长10%和5%。受惠最多的国家有马来西亚、菲律宾、印尼、俄罗斯、沙乌地、泰国和巴基斯坦。
一带一路政策写入中共党章，地位大跃升
「一带一路」是中国外交政策战略的核心，去年10月中共第19次全国代表大会中，通过将「一带一路」政策写入中共党章，使得「一带一路」地位瞬间由国家政策提高到党的核心价值。专家认为，「一带一路」地位的提升反应了中共对于外交政策的重视程度，也显示其对于全球领导能力的野心。
倡议涵盖范围再增加两大地区——北极圈和拉丁美洲
今年1月22日，中国国家主席习近平先在力促拉美与加勒比海地区领袖，共建「跨太平洋海上丝绸之路」，接着中国在同月26日宣布「冰上丝绸之路」，并首度发表北极政策白皮书。短短5天内，中国将拉丁美洲和北极圈纳入「一带一路」倡议的范围，让「一带一路」倡议成为全球化，总面积达到约为3,370万平方公里。「一带一路」希望新建或升级现有公路、铁路、港口和管线网路，现在只剩美国、加拿大以及日本还没被涵盖在这项计画的范围内。
「一带一路」全面延伸到拉丁美洲及拉勒比海地区
中国－拉美和加勒比国家共同体论坛第二届部长级会议今年一月在智利首都圣地牙哥举行。会议通过了《圣地亚哥宣言》、《中国与拉美和加勒比国家合作(优先领域)共同行动计划(2019∼2021)》，并专门通过并发表《「一带一路」特别声明》。中拉双方都同意共同建设一带一路。在中国与世界各国共建一带一路进程中，拉美应扮演重要角色。智利外长艾拉尔多·穆尼奥斯在圣地牙哥举行的新闻发布会上说，现在是一带一路国际合作来到拉美的最佳时机。
习近平主席给中拉论坛第二届部长级会议开幕致贺信指出，「历史上，我们的先辈劈波斩浪，远涉重洋，开辟了中拉太平洋海上丝绸之路。今天，我们要描绘共建一带一路新蓝图，打造一条跨越太平洋的合作之路，把中国大陆和拉美两块富饶的土地更加紧密地联通起来，开启中拉关系崭新时代。」
16世纪中国与拉美早已往来
早在16世纪中叶，「太平洋海上丝绸之路」就连接起中国与拉丁美洲。提起历史上的「海上丝绸之路」，人们的认知为古代中国与印度洋沿岸地区经济文化交往的海上通道。其实，在同时期欧洲「新航路开辟」的背景下，一条被称作「马尼拉大帆船(The Manila Galleon)」的太平洋航线，利用季风和洋流来往于菲律宾群岛与美洲大陆之间，使得贸易全球化得以初步实现。这条航路中运载了大量来自中国的丝织品和瓷器，堪称十六世纪版的「太平洋海上丝绸之路」。
当时，西班牙国力鼎盛，在完成对美洲的征服与殖民后，出于对「东方国度」的好奇以及商品的需求，1565年探险家安德烈斯．德．乌达内塔(Andrés de Urdaneta)率领一支航队，在太平洋上开辟了这条延续长达250余年的贸易航路。1575年，西班牙的航队因帮助中国舰船摆脱海盗袭扰而获得了明朝万历皇帝的允准，来到中国福建地区访问。因此，随行的传教士马丁·德拉达的札记是最早记录十六世纪中国的欧洲历史文献之一。
这条航路承担东西方贸易往来的重要作用。西班牙和美洲有充裕的贵金属，中国有发达的商品经济，在经济互补的情况下，多边贸易取得发展。来自中国等亚洲国家的丝绸、瓷器和手工艺品通过该航路运往美洲以及欧洲；同时，来自美洲的贵金属、农作物、菸草等被商船带回亚洲，最终形成了「三洲两洋」(欧洲、亚洲、美洲；太平洋、大西洋)的多边贸易体系的雏形。
2017拉美对中贸易出口额增长30%
中拉共建「一带一路」有着稳固的合作基础。2017年前11个月，中拉双边贸易额达2337.6亿美元，同比增长18.3%。美洲开发银行最新数据显示，2017年拉美及加勒比地区对中国贸易出口额同比增长30%，中国对拉美出口增长贡献最大。联合国一份报告显示，拉美和加勒比地区有望结束连续两年的经济衰退，在2017年重新实现经济增长。
共建「一带一路」不仅提升拉美基础设施水平，还为当地创造就业机会，促进经济发展，带给当地民众实实在在的获得感。阿根廷重要粮食产区罗萨里奥的粮农，可以利用中国帮助改造的铁路，将粮食运送到布宜诺斯艾利斯港进而远销世界；在厄瓜多尔，用中国技术量身打造的国家公共安全控制指挥系统让民众安全感倍增。
中拉将加强基础设施建设合作和互联互通，形成横跨太平洋，连接拉美与亚洲的大通道。中国将支持拉美建设两洋铁路、两洋隧道等关键通道，开辟更多海上和空中航线。另外，中方将促进同地区各国贸易和投资便利化，培育中拉20亿人口的大市场。「一带一路」科技创新行动计划也将对接拉美，双方可在航空航天、再生能源、人工智能等新兴领域合作领域，搭建中拉网上丝绸之路和数字丝绸之路。拉美地区众多优质农产品，通过「网上丝绸之路」和「数字丝绸之路」进入中国市场。中国消费者足不出户就能品尝智利的车厘子、墨西哥的牛油果。
共建一带一路构想延伸到拉美大陆，成为覆盖各大陆、连接各大洋、规模最大的国际合作平台。
中国北极白皮书，要共建「冰上丝绸之路」
全球气候暖化，北极海冰面积近50年以每年1%的比率退缩，最坏的推估30年后北极将呈无冰状态，除了是生态大浩劫外，冰层下蕴藏的巨量资源、新出现的北极航道，都将成为周边国家争夺的焦点，目前已被形容为北冰洋「新冷战」。制订北极政策、规范指导北极活动是各国通常作法，中国的近邻日本、韩国，欧洲的英国、法国、德国等国，都发布北极政策文件。随着中国发布首份「中国北极政策白皮书」，紧张态势愈发升高。
中国一月发布首份「中国北极政策白皮书」，以「不缺席」及「不干预」两大纲领，表明要与各国合作借北极航道共建「冰上丝绸之路(Arctic Silk Road)」，推动北极油气、矿产、渔业、旅游等发展。
白皮书内容表示，在经济全球化、区域一体化下，北极问题已超出北极国家间问题和区域问题的范畴，涉及北极域外国家的利益和国际社会的整体利益。「中国是北极事务的重要利益攸关方，是陆上最接近北极圈的国家之一。北极的自然状况及其变化对中国的气候系统和生态环境有直接影响，进而关系到中国在农业、林业、渔业、海洋等领域的经济利益。」
南北两极已纳入中国发展战略
中国近年来把参与南北两极的管理纳入发展战略。中国国家海洋局2017年5月发表南极政策白皮书，南极洲孤悬公海，可由联合国订定《南极条约》规范各国和平利用；但北冰洋与周边几个国家接壤，北极开发比南极更具战略价值，各大国竞争态势也更加激烈。北极目前的权力机构是「北极理事会」，包括6个接壤国家，及另13个非北极国家为观察员。中国申请入会遭拒3次，搬出联合国《海洋法公约》，才在2013年获准成为观察员。
中共前总书记胡锦涛2012年在十八大提出「建设海洋强国」，宣示投入北极事务，继任总书记习近平以行动落实「发展海洋强国」，把经营北极列入「一带一路」蓝图，北极航道被喻为「冰上丝绸之路」，短短几年，投入北极科考经费已近千亿美元。
中国对外贸易货物进出口90%依赖海运
中国涉入北极事务，关键在北极航道影响太重大。中国对外贸易货物进出口，90%依赖海运，现有东、南、西3条航线，距离遥远外，运河瓶颈，海盗出没的危险水域，都大幅垫高航行成本；北极航道随着冰层融解，每年夏天可航行的天数渐次增加，2017年甚至有俄罗斯油轮无破冰船引导下东航至太平洋。
北极航道开通后，对中国的意义尤其重大。上海以北的港口，穿过白令海峡进入俄罗斯的东北航道，再接北极航道，抵达目的地荷兰鹿特丹港；走其他3条航道都要近40天，北极航道可以省1/3时间、哩程、燃料、通行费、保险费，航行成本大幅降低。
与北极圈一带国家积极合作
中国近年在北极活动日益频繁，除派出多艘科学考察船赴北极圈勘探外，还与俄国合作开辟北极航道，而「冰上丝绸之路」的倡议也在极力拉拢沿北极圈一带国家。据各家媒体资料显示，中国在2017年北方海航道破冰引航增加20%。十年来俄国北极地区中国旅客数量增加了9倍。中国在北极的政、经、旅游等活动都有增加趋势。
中国在北极的发展，除了在俄罗斯的亚马尔液化天然气专案外，北极地区最大城市阿尔汉格尔斯克市(Arkhangelsk)的深水港口改造工程，中国企业也参与其中。中俄北极开发合作已取得积极进展。两国交通部门正在商谈《中俄极地水域海事合作谅解备忘录》，不断完善北极开发合作的政策和法律基础。此外，两国企业积极开展北极地区的油气勘探开发合作，商谈北极航道沿线的交通基础设施建设。
以俄罗斯在北极地区开展规模最大的国际能源合作项目亚马尔液化天然气专案为例，中国石油天然气集团公司参与运作，截至2017年10月底，双方已签订96%产量共计1478万吨液化天然气长期销售协议。
建造天然气工厂需要的142块模组中，包括中国石油集团海洋工程等7家中国企业承揽了120个。专案建设及运输产品所用的30艘船舶中有7艘是中国制造，15艘天然气运输船中的14艘由中国企业负责营运。
中国的「冰上丝绸之路」还延伸到冰岛和芬兰。2012年中冰两国签署《中冰海洋和极地科技合作谅解备忘录》，目前双方极地合作主要集中在科研领域，由中国极地研究中心和冰岛研究中心联合设立的极光观测台将于今年投入使用，建成后将接纳来自中国、冰岛及其他各国的科学家，为人类认识北极及应对气候变化作出更多贡献。
芬兰北极中心表示，芬兰积极鼓励中国参与北极事务相关合作。目前芬兰正评估建设一条北冰洋海底光缆，建设欧亚大陆间的海底丝绸之路。预计最快2020年建成后，将成为连接欧洲和中国最快的资讯通道。
「一带一路」建设海上合作，共建三大蓝色经济通道
中国国家发改委、国家海洋局联合在2017年发布《「一带一路」建设海上合作设想》，计划与沿线国家合作建设三条蓝色经济通道。「一带一路」建设海上合作以中国沿海经济带为本，连接中国-中南半岛经济走廊，经南海向西进入印度洋，衔接中巴、孟中印缅经济走廊，共同建设中国-印度洋-非洲-地中海蓝色经济通道；经南海向南进入太平洋，共建中国-大洋洲-南太平洋蓝色经济通道；积极推动共建经北冰洋连接欧洲的蓝色经济通道。
这是首次将北极航道明确定位成「一带一路」三大主要海上通道之一。冰上丝绸之路有可能缩短中国到欧洲的最短航线，比传统航线缩短25%至55%。
依据美国智库报告显示，中国在北纬60度以北地区的投资已经接近900亿美元，其中与北极有关的投资项目达21个，价值超过10亿美元。
原文刊载于世界华商组织联盟《华商世界》第三十七期2018年4月至6月号，请按此阅览原文。
编辑推荐
热门文章
中国社会科学院世界经济与政治研究所徐奇渊
[摘要]
本文估算了一带一路沿线国家交通基础设施的融资需求，具体包括总体融资需求及其在六大走廊的空间分布。这一估算为一带一路建设的融资机制研究提供了宏观背景。本文的估算方法，以两组相关关系的研究为基础，即：基础设施投资和基础设施发展水平间的相关关系(相关关系I)，基础设施发展水平和经济发展水平间的相关关系(相关关系II)。然后基于历史，对未来各国经济发展水平做出基准情形假设，在此基础上，根据相关关系II，对基础设施发展水平进行估算。最后，再根据相关关系I，对基础设施融资需求进行估算。
"一带一路"沿线区域经济发展水平各异，基础设施项目融资需求巨大。在此过程中，关于一带一路基础设施融资的诸多问题亟待回答。例如，一带一路沿线的基础设施的融资缺口有多大？这种融资缺口呈现何种空间分布、项目分布？应该使用何种机制来满足这些融资缺口？这些融资缺口背后，其信用风险状况如何？应该使用何种机制来防范、化解这些信用风险，使得一带一路融资机制更具有可持续性？在回答所有这些问题之前，我们都需要知道，一带一路沿线融资需求的基本状况，例如总体融资需求是多少，各国的融资需求是多少，融资需求在六大走廊的空间分布如何？只有先回答这些问题，然后结合各国的风险状况、金融市场发展特点，才有可能准确回答前述问题。在回答前述问题基础上，我们才有可能实现以"一带一路"战略为重点，科学引导资本输出的区域和行业流向，高对外投资的宏观效益。本文将聚焦于分析一带一路沿线国家对交通基础设施的融资需求，并对其进行估算。
基础设施互联互通是"一带一路"建设的优先领域，是要加强公路、铁路以及港口等交通基础设施建设，共同维护输油、输气管道等运输通道安全，推进跨境电力与输电通道建设，积极开展区域电网升级改造合作。与此同时，一带一路基础设施融资需求和融资缺口巨大但乘数效应明显。其中，交通基础设施的建设具有突出的重要性。关于全球范围的交通基础设施融资需求，很多研究机构都对未来15年，即2015年至2030年间的融资需求进行过测算。不过，对一带一路沿线国家基础设施融资需求的研究还较少，即便是较受关注的全球基础设施融资需求测算，各个机构的计算结果也差异极大，从麦肯锡全球研究院Dobbs et al.的7万亿美元，到美国布鲁金斯Qureshi的 27.2-31.4万亿美元，差异达到4倍左右。经合组织研究报告，联合国可持续发展解决网络研究报告，世界银行研究报告的结果则更接近较小值的情形。虽然各机构的结果差异极大，不过即使按照测算的下限来看，全球基础设施项目融资的需求也非常巨大…
估算结果
一带一路沿线国家在交通基建方面的总体融资需求。在我们测算的基准(benchmark)情形中：2016年至2030年期间，一带一路国家的交通基建融资需求将达到2.9万亿美元。这里和下文所使用的美元，均为2015年美元不变价。基于基准假设的向上、向下调整，该融资需求规模也会有相应调整。
一带一路国家交通基建融资需求的空间分布，以中国－中亚－西亚、新亚欧大陆桥两大走廊为主。从空间角度来看测算结果，我们可以观察"一带一路"建设的六大国际经济合作走廊，其交通基础设施建设的融资需求分别为：中巴走廊250亿美元，中蒙俄走廊990亿美元，中国-中南半岛1640亿美元，孟中印缅经济走廊1950亿美元，新亚欧大陆桥7470亿美元，中国-中亚-西亚走廊7920亿美元。
请按此阅览原文。
编辑推荐
热门文章
中国提出「一带一路」倡议至今已有5年，为土耳其缔造不少机遇。本报告包括两篇文章，这是第二篇，集中讨论「一带一路」可为中亚地缘政治带来的长远转变。
中国的「一带一路」倡议为土耳其缔造不少机遇，也对土耳其经济和地缘政局带来广泛影响。毫无疑问，土耳其不少商界、学术界和政界人士都对「一带一路」的利弊各有见解，立场鲜明。
地缘政治问题或会影响土耳其对「一带一路」的看法，因此本报告特别针对相关议题邀请多名土耳其业界人士及专家学者评估当前形势。由于「一带一路」的规模和性质前所未有，各方意见大有分歧。
稳定地缘政局
「一带一路」倡议主要影响经济层面，贸易路线和模式的转变，势必改变欧亚各国之间的政治关系。常言道，改善贸易便可稳定社会，不过，并非所有土耳其人都认同此说。
然而，土耳其民众普遍认为，「一带一路」的影响不限于贸易层面。Kirpart是土耳其一家大型汽车零件公司，在中国内地设厂。总经理Şahin Saylik身为土耳其商人，对此深信不疑。他认为「一带一路」的影响可以非常广泛。他表示：「『一带一路』肯定在地缘政治方面能发挥重要影响，例如为政局动荡地区带来和平。
「良好的贸易伙伴关系将促使各国更加了解和支持区内的政治关系。如果『一带一路』要成功，必须有稳定和安全的环境。
「这是一项鸿图大计，涉及区内的经济、文化、社会和政治发展，以至稳定与和平，影响广泛。土耳其的地理位置举足轻重，必定能够从中获益。」
安卡拉欧亚研究中心(Center for Eurasian Studies)高级分析师Turgut Kerem Tuncel也认为「一带一路」可为欧亚地区带来稳定。他说：「『一带一路』可能对欧亚地区的地缘政治产生巨大影响。自由国际主义专家认为『一带一路』可以带来和平。他们相信，加强国与国之间的贸易联系，必然有助稳定，这点确实言之成理。」
伊朗的重要性
在欧亚各国之中，伊朗会因地区贸易日增和政局越趋稳定而特别受惠。自从特朗普政府退出「联合全面行动计划」(伊朗与美国、英国、法国、德国、中国和俄罗斯等签署的核问题协议)后，美国可能重新制裁伊朗，加上以色列和美国最近的反伊朗言论，可见「一带一路」对伊朗具有更重要意义。
欧亚研究中心国际贸易分析师Salih Işik Bora谈到伊朗对土耳其的重要性：「土耳其有充分理由积极应对不利『一带一路』的地缘政治挑战。由于土伊两国相连，地处中亚和欧洲之间的重要位置，因此，土耳其最重要的工作或许是与伊朗加强合作。
「德黑兰从多方面融入世界经济，特别是积极改善与欧洲的关系。举例来说，法国石油公司道达尔(Total)最近与德黑兰签署一项价值40亿美元的协议。与此同时，习近平于2016年表示，中国希望在未来10年增加中伊双边贸易额至6,000亿美元。显然，中国有意吸引伊朗参与『一带一路』。」
Salih Işik Bora认为，虽然「联合全面行动计划」结束，以及美国威胁展开新一轮制裁，但无阻伊朗融入全球经济的进展。他说：「甚至美国商界都渴望解除对伊朗的制裁。举例来说，波音(Boeing)最近签署一项价值30亿美元的协议，向伊朗提供民航飞机。」
安卡拉的土耳其亚太区研究中心(Turkish Center for Asia Pacific Studies)国际关系教授Selçuk Çolakoğlu指出，阿富汗是「一带一路」另一个潜在受惠国：「为了取得成功，『一带一路』必须依赖各方通力合作，当中涉及基建及发展援助等不同领域。鉴于其他国家提出的『一带一路』项目，主要集中在国内的交通基建，以及通过贸易自由化加快融入世界市场，因此各方合作非常重要。
「这些努力旨在通过经济和政治合作加强区域一体化。阿富汗作为亚洲腹地之一，在『一带一路』倡议协助下，有望成为转运、区域贸易以及政经合作的重要枢纽。」
竞争日趋激烈
虽然改善贸易有助增进和平与安全，但促进货物和服务自由流通之举，或会带来负面影响。Tuncel表示：「『一带一路』很可能引发国与国之间的竞争。欧亚各国可能会互相竞争，确保各条贸易路线通过自己的领土，从而提升在地缘政治上的重要性，以及扩大自身的经济利益。虽然如此，只要是良性竞争，也可推动区内整体的现代化发展。
「大国之间也可能互相竞争。举例来说，尽管欧盟大致上对『一带一路』持正面看法，但一些迹象却显示美国抱持怀疑态度。
「俄罗斯对『一带一路』的看法也值得注意。克里姆林宫希望建立一个闭合式的区域经济区，并把欧亚经济联盟发展为一个政治集团，『一带一路』能否成功，取决于沿线国家的开放程度。中国应可成为区内的主导力量，这点或许会令日后的中俄关系出现问题。」
靠向东方
土耳其毗邻欧盟，而欧盟又是世界最大单一市场，因此该国长期以来一直依赖对欧洲的出口。虽然土耳其试图加入欧盟，但不成功。在目前的政治气氛下，这情况将维持不变。
然而，土耳其可以借「一带一路」提供的机会，减轻对西方国家的依赖，与东方国家建立新贸易关系。坎培拉的澳洲国立大学分析员Nicol Brodie对这种策略深表认同：「『一带一路』是一个机会，让土耳其的埃尔多安(Recep Erdoğan)政府减少对欧洲经济体的依赖，并抵消与美国和北约不断恶化的关系。『一带一路』为土耳其带来贸易和外商直接投资，有助土耳其在中亚地区扩大经济及文化影响力。
「土耳其与美国和德国的关系沉寂多时，前者是土耳其的长期军事伙伴，后者是主要经济伙伴。然而，『一带一路』提供契机，让土耳其寻求其他经济和战略伙伴，同时有助中国自定经济布局。
「重要的是，『一带一路』可让土耳其和中国加强关系，但又不会与美国直接对立。举例来说，中土关系应不会损害土耳其的北约成员国地位。」
Tuncel也认为，土耳其从西方转靠东方将有明显得益：「显然，土耳其与美国和欧盟的关系日趋恶化，无望加入欧盟，令该国对『一带一路』更感兴趣。
「在土耳其，相当多知识分子和政治精英表明支持东向政策，即使会损害该国与西方的传统关系，也在所不计。他们认为，土耳其必须深化与中国、伊朗和俄罗斯的关系，以抵消西方国家的敌意。
「『一带一路』有助提升土耳其在欧亚地区的地位，最终扩大该国的经济和政治影响力。如果中土两国合作无间，土耳其很可能成为『一带一路』的重要一员。」
西方面对的问题
土耳其与中东、巴尔干半岛和黑海国家相比，地位十分重要。随着该国日趋重视欧亚关系，西方国家的影响力将不及从前，这种发展或许会为美国和北约造成困扰。
Brodie谈及西方影响力减退的问题：「这势必困扰美国及其北约伙伴。虽然他们不能反对土耳其与东方发展贸易关系，但仍会担心土耳其试图慢慢摆脱西方的经济和战略影响。
「总的来说，土耳其参与『一带一路』倡议，并加强与中国的关系，很可能成为该国的政治常态。毕竟，土耳其参与『一带一路』，无阻与北约和欧洲的军事及经济融合。」
过分自信
「一带一路」倡议带来机遇，很多土耳其人对此感到乐观，认为该国地处战略性位置，有利于参与「一带一路」，不过，越来越多人担心过分自信会带来风险。Tuncel表示：「大多数土耳其专家和官员过分相信该国的地缘战略优势，确实令人担忧。虽然土耳其的战略地位确实是非常重要，但当局必须落实相关的经济和基建项目，这个战略位置才有意义。
「我们须实际行动，而不是夸夸其谈。简而言之，土耳其必须解决过度自信、闲懶散漫以及基建现代化步伐缓慢等主要障碍，才能保证全面参与『一带一路』时可以从中得益。」
特约记者 George Dearsley 安卡拉报道
有关土耳其在「一带一路」倡议的角色，请参阅本报告首篇文章：2018年5月16日 <土耳其审慎前行 撷取「一带一路」机遇>
编辑推荐
热门文章
中国外经贸企业服务网
习近平总书记在2013年访问中亚四国和东盟期间，先后提出了"丝绸之路经济带"和"海上丝绸之路"的战略构想，并在2013年12月召开的党的十八届三中全会上通过的《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》关于"构建开放型经济新体制"中进一步明确提出："加快同周边国家和区域基础设施互联互通建设，推进丝绸之路经济带、海上丝绸之路建设，形成全方位开放新格局。""一带一路"倡议的提出，是时代的要求，是把快速发展的中国经济同沿线国家利益结合起来，利用中国自身发展优势实现自身发展的同时，带动其他国家乃至世界经济发展的伟大创举。
亚洲开发银行(简称"亚开行")在2014年发布的《亚洲发展展望报告》里面指出，虽然亚洲区域的经济增长速度有所放缓，但其仍然是全球主要国家中增速最快的区域，尤其是该区域主要经济体正在执行的改革措施将继续推动该区域领衔全球经济增长，因此亚洲区域是实行"一带一路"倡议的重点。
经济的快速发展需要相应的配套设施，然而目前亚洲国家在基础设施上依然存在巨大的不足。根据亚开行的预测，2010-2020年亚太地区对基础设施的需求高达8万亿美元(见表1)。基础设施的建设是支持经济发展的重要保障，也是实现"一带一路"倡议互联互通的基本要求，而基础设施的建设需要巨额资金的支持。
"一带一路"倡议实施过程中的资金需求主要集中在以下几个领域：一是通信、供水和环卫设施等基础设施领域。沿线的中亚、东南亚等国家的基础设施较为落后，对基础设施的新增需求强烈。二是交通、港口等跨境通道领域。"一带一路"的畅通需要提升铁路、公路、管道等通道能力。三是能源、资源领域。"一带一路"跨越的地区能源和资源丰富，特别是中亚、俄罗斯等地区蕴藏着丰富的矿产、石油、天然气等资源，开发潜力巨大。"一带一路"沿线国家虽然经济发展迅速，但是差异较大，一些国家市场制度不完善，在这些国家进行基础设施建设，存在资金需求量大，投资回报期长而且未来收益不确定的问题。与此同时，"一带一路"沿线国家间目前跨境金融合作的层次较低，大部分的贷款集中在油气资源开发，管道运输等能源领域，其他领域未能从中受益。因此，为了顺利推进"一带一路"倡议的实施，为"一带一路"沿线特别是亚洲区域的基础设施建设提供资金支持，我们需要对融资进行总体的规划，构建以丝路基金为引导，以亚洲基础设施投资银行等国际开发性金融机构为重要支撑，以国内政策性银行、国内商业银行以及民间投资机构为主要基础的多元联动的融资机制。
充分发挥丝路基金的引导作用
2014年11月，在加强互联互通伙伴关系对话会上，习近平总书记发表了《联通引领发展伙伴聚焦合作》的重要讲话：中国将出资400亿美元成立丝路基金。丝路基金成立的初衷是为"一带一路"服务，主要使命是为"一带一路"沿线国家提供基础设施建设、资源开发、产业合作等有关项目提供投融资支持。丝路基金是一个开放的平台，它的包容性和多元化可以为"一带一路"倡议实施提供丰富的融资渠道和方式，可以吸引有资金实力、有知识和管理经验的银行和投资机构参与，多方汇聚就可以优势互补，博采众长。丝路基金的定位是中长期的开发投资基金，注重合作项目，更注重中长期的效益和回报。不同于以往股权投资7~10年的投资周期，丝路基金的投资期限能够到15年或者更长的时间，可以满足一些发展中国家中长期的基础设施建设的资金需求。丝路基金首期资本金100亿美元(首期注入的资本为美元)，这主要是便于国内外投资者通过市场化方式加入进来，外汇储备通过其投资平台出资65亿美元，中国投资有限公司、中国进出口银行、国家开发银行亦分别出资15亿、15亿和5亿美元。随着"一带一路"倡议的不断推进，相信会有更多的资本进入。
2015年4月20日，丝路基金、三峡集团及巴基斯坦私营电力和基础设施委员会在伊斯兰堡共同签署了《关于联合开发巴基斯坦水电项目的谅解合作备忘录》(以下简称《谅解备忘录》)，该项目是丝路基金注册成立后投资的首个项目。根据《谅解备忘录》，丝路基金将投资入股由三峡集团控股的三峡南亚公司，为巴基斯坦清洁能源开发、包括该公司的首个水电项目——吉拉姆河卡洛特水电项目提供资金支持。电力行业是巴基斯坦政府未来十年发展规划中优先支持的投资领域，丝路基金首个对外投资项目落地巴基斯坦的电力项目，标志着丝路基金开展实质性投资运作迈出了重要一步，而"中巴经济走廊"建设是"一带一路"建设的旗舰，表明丝路基金服务"一带一路"建设的使命。从项目运营管理模式来看，卡洛特水电站计划采用"建设—经营—转让"(BOT)模式运作，于2015年底开工建设，2020年投入运营，运营期30年，到期后无偿转让给巴基斯坦政府；从项目融资方式来看，丝路基金投资卡洛特水电站，采取的是股权加债权的方式：一是投资三峡南亚公司部分股权，为项目提供资本金支持。在该项目中，丝路基金和世界银行下属的国际金融公司同为三峡南亚公司股东；二是由中国进出口银行牵头并与国家开发银行、国际金融公司组成银团，向项目提供贷款资金支持；从控制风险方面来看，通过股权加债权的方式，一方面可以通过股权锁定长期投资的高额回报，获取一定股份，参与公司治理，提高投资收益的确定性，另一方面可以通过债权获取优先清偿权，有助于控制风险。丝路基金不是援助性的，在一定程度上也是逐利的，因此丝路基金在服务"一带一路"建设的同时要评估项目的风险，平衡好风险和收益之间的关系……
综上所述，助力"一带一路"倡议实施的各个资金提供机构之间不是各自为战、相互竞争的关系，而是相互合作、协同发展的关系。为了推进项目融资的有效进行，我们要形成多方联动的融资机制。"一带一路"建设中的一般项目都需要债权融资和股权融资相配合，在充分发挥丝路基金的引导作用的基础上，由丝路基金联合其他投资机构比如亚投行共同投资股权，中投也可以附加参与一部分股权投资，启动一些本来因缺少资本金而难于获得贷款的项目，然后由中国进出口银行和国家开发银行跟进发放贷款，由商业银行为项目参与企业提供银行业务，积极引进民间资本参与项目建设，多方联动，共同促进项目实施，有力的推动"一带一路"倡议的实施。
请按此阅览原文。
编辑推荐
热门文章
由中国资助的雅加达－万隆高速铁路虽然出现土地征用问题，导致工程延误两年，但发展商预计可于3年内通车。中国与印尼在「一带一路」倡议上积极合作，显示两国关系迈向新高峰。
印尼的雅加达－万隆高速铁路(雅万高铁)是「一带一路」项目之一，早于2015年便获准动工，可是工程进度却受土地拥有权问题拖累，一直停滞不前。不过最近，项目发展商表示工程已重回正轨，并有信心铁路可于2021年投入服务，较原定通车时间迟了两年。
雅万高铁落成后，总长度将达150公里，列车最快时速可达250公里。据估计，铁路运营初期，每日平均客运量约44,000人，其后将快速增长。雅万高铁的最大优点是可大大缩短印尼两个主要商业中心之间的交通时间，由现时的5小时大幅降低至36分钟。
印尼国有建筑公司Wijaya Karya (Wika)是雅万高铁项目的本地参与方。董事总经理Tumiyana Tumiyana概述项目现况：「雅万高铁全长150公里，工程浩大，偶尔出现一些问题也是意料中事。目前，实际工程方面已完成65.1%，土地清理工作则完成了81.7%。
「事实上，目前铁路沿线22个重要工地的进展都非常理想，整个项目已迅速进入直路。我们深信，雅万高铁可于2021年初完工，届时再进行3个月试运，之后便可投入服务。」
雅万高铁是印尼首条高速铁路，由中印合资财团印中高铁公司(Kereta Cepat Indonesia China)负责发展，Wika以及中国的中铁国际都是该财团的股东。这次Wika高层对工程进度投下信心一票，相信可令不少项目持份者松一口气，先前他们对项目连番延误和前景未明等问题表示忧虑。
这个项目因土地征用问题延误两年，情况算是较为罕见。一般而言，这类大型项目通常是受资金问题困扰，但雅万高铁从一开始便有雄厚资金支持。
近年，中国积极推动「一带一路」倡议，协助各地发展基建，促进贸易往来。雅万高铁便是倡议项目之一，获中方投资55亿美元。数月前，Wika便从中国国家开发银行获得最新一笔资金，金额达7.7亿美元(11.1万亿印尼盾)。
印尼国内一些反对团体担心，该国日后可能会无力偿还上述投资，令中国成为长期债主。不过，Tumiyana相信，有关的财政目标绝对切实可行，又谈到雅万高铁的回报潜力及中印双方协定的偿还条款：「首先，大家必须知道，我们获得的是一笔软贷款，还款期达40年，且利率甚低；第二，根据我们的整体规划，发展商会于各高铁站附近兴建物业。我们相信，这方面可在未来40年创造多达362万亿印尼盾收益。」
虽然Tumiyana表现乐观，但工程进度是否真的如此顺利，实在值得商榷。目前，多个相关的土地征用问题依然有待解决。截至今年5月，有关方面只成功收回73%指定用地，当中只有60%已正式拨交发展商。
令情况雪上加霜的是，5家公司早前因为旗下物业位于拟定的高铁沿线范围，要被征用及拆卸，于是向印中高铁公司展开法律行动，合共索赔1.41亿美元。这些诉讼中，3宗已获法庭受理。
有看法认为，面对诉讼缠身，印中高铁公司正研究多个调整方案，令高铁的计划路线毋须经过这些涉讼物业。该公司已公开表示，这个迟来的调整不会打乱工程进度，项目依旧以2021年完工为目标。
雅万高铁虽然面对地方阻力，但中印双方依然立场坚定，致力确保项目可顺利完成。事实上，印尼目前还有多项与「一带一路」有关的基建工程，两国对这些项目的进度相当乐观。
自2015年中国承诺参与发展雅万高铁以来，内地在印尼的投资已增加超过1倍，且照现时来看，金额只会继续上扬。例如今年4月，中方便答应提供额外233亿美元资金，协助印尼发展另外5个基建项目。
印尼的振兴经济计划得到中国鼎力支持，但该国政府也不想予人完全依赖中方的感觉。故此，当地也和日本合作兴建雅加达－泗水高速铁路，总长度达730公里，是雅万高铁的5倍。
整体而言，中国和印尼在「一带一路」倡议上进行多项合作，关系日趋紧密，对双方都各有好处。其中，印尼的得益可谓明显不过。该国若要继续推动经济发展，便必须改善运输基建，对内贯通各地，对外则连接邻国以及一些经济较发达的重要进口国。中国愿意在这方面提供大量财力，对印尼而言自然是求之不得。
另一方面，中国可藉着和印尼合作，在不同层面中得益，这些好处也较难一眼看出来。其中，最明显的优势便是交通设施改善后，中方使用印尼一些地理位置优越的港口及海洋设施时，可较为方便。同时，中国也可趁机进入印尼相对年轻、购买力日增的消费市场。现时，该国拥有逾2.61亿人口，消费者数目较东盟任何其他国家都多出超过1倍，因此也是内地一些出口为主行业的首选市场。
至于较深层而言，印尼是全球穆斯林人口最多的国家之一，相反中国与国内伊斯兰信徒的关系却较为紧张，因此两地建立紧密合作关系，对中国而言也是促进境内民族和谐的重要举措。另外，印尼近年正迅速发展成亚洲不容忽视的新力量。中国锐意提升软实力，积极在亚太区结交实力雄厚的盟友，「一带一路」正是中印两国建立稳固关系的重要契机。
特约记者 Marilyn Balcita 雅加达报道
编辑推荐
热门文章
Donovan Ferguson; James Mckenzie; Felicity Ng
投资于"一带一路"国家的投资者需要提防沿路存在的运营、政治及法律风险。为了减低这些风险，除了惯常的谨慎订立合约及设计投资结构之外，投资者还应知悉其在沿路的投资条约框架下的权利。然而，知道这些投资条约的存在仅是第一步。
投资者应熟识中国所缔结的众多双边投资条约及多边投资条约所规定的实体权利的具体范围。截至撰写本文时为止，中国与"一带一路"国家共订立了61个双边投资条约及多个多边投资条约。在这些双边投资条约的缔约国中，共有49个国家为《关于解决国家与其他国家国民之间投资争端公约》("华盛顿公约")的缔约国。华盛顿公约对仲裁裁决的执行作出了规定。
虽然这些条约及华盛顿公约为潜在投资者提供了强而有力的保护，"一带一路"投资者必须理解这些条约及华盛顿公约，并对之作出仔细筹划。与"一带一路"沿线国家签订的双边投资条约之间仍存在重要区别。在本文章中，我们将详尽列出这些区别以及在作出"一带一路"投资时应考虑的主要因素。
为什么投资条约重要？
双边投资条约是两个国家之间约定的国际法律文书，多边投资条约则是两个以上国家之间约定的条约。双边投资条约及多边投资条约的起源可追溯至第二次世界大战后的时代，最早是由发达国家设立以保护其在发展中国家的投资。现代的双边投资条约及多边投资条约旨在营造促进外国直接投资的稳定法律环境，由"东道国"(即投资所在国)同意向私人外国投资者(即国籍为"原籍国"的投资者，或如其为公司，则其注册成立地在"原籍国"的投资者)的投资提供若干保护的保证及标准。
在上世纪六十年代中期，投资条约中引入了一项重大的革新：为投资者就东道国的违法行为提供了有效救济的仲裁机制，称之为"投资者 - 国家争端解决机制"(ISDS)。随着ISDS机制被纳入投资条约，公司及个人投资者可以就违反该等条约载列的投资者实体权利而对政府提出索赔。ISDS程序独立于国内法律制度，这意味着双边投资条约及多边投资条约的保护是投资者的关键防护罩，抵御"一带一路"沿线国家中某些高风险司法管辖区可能存在的政治及法律风险。重要的是，投资者通过ISDS而获得的权利及救济通常超过"一带一路"投资者在其"一带一路"合同中能够享有的权利及救济。
值得注意的是，中国所签署的投资条约项下惯常的争端解决方法是提交国际投资争端解决中心(ICSID)仲裁，允许投资者依赖华盛顿公约项下的简化执行机制。属于华盛顿公约缔约国的东道国需要执行该公约项下作出的仲裁裁决，使得执行裁决成为一项国际法下的义务。虽然自愿遵守华盛顿公约只是一项非强制的常规，而不是一项规定，但考虑到对声誉及信用的影响，政府可能更愿意履行仲裁裁决，尤其是当在"一带一路"沿线国家的投资是在各种地缘政治错综复杂的背景下作出时。
涵盖"一带一路"沿线的投资者保护
一般而言，双边投资条约规定的保护与多边投资条约规定的保护类似，但每一条约所规定的保护范围将由其具体措辞确定。保护的常见方式包括：
- 国家对投资者资产的征用或国有化的赔偿；
- 公平及公正待遇，该条款为东道国创设了提供稳定及可预见的投资环境、以及透明及始终如一行事的义务；
- 全面的保护及安全，该条款为东道国创设了通过行使合理注意而保护投资的积极义务；
- 防止歧视性措施的保护，例如税收、罚金、罚款、牌照、许可、签证限制；及
- "保护伞条款"。此类条款可能纳入东道国与投资者之间订立的合约作为双边投资条约义务。
中国在1982年开始其投资条约的谈判程序，其缔结条约的做法在各时期及随着其经济实力的提升而有所不同。虽然中国签署的双边投资条约通常包含以上列出的所有实体保护条款，中国在上世纪八十年代及上世纪九十年代中期订立的早期双边投资条约大多没有顾及保护伞条款。已经缔结该等双边投资条约的"一带一路"沿线国家包括印尼、老挝、菲律宾、沙特阿拉伯及越南。与中国较早期保守的态度相一致，这些条约中有限范围的ISDS条款造成了另一个障碍，因为这些条约只允许涉及征用的赔偿金额的争端诉诸仲裁。这些条约缔结于中国主要作为东道国(即外国投资接收国)的时期。
相比之下，在中国较近期的双边投资条约中，尤其是那些在2000年后缔结的条约中，对投资保护及东道国权益出现了不同的态度。在与"一带一路"沿线缔约国，例如波斯尼亚和黑塞哥维那、伊朗、缅甸、南非及乌兹别克斯坦等国家之间的双边投资条约中，不仅纳入了保护伞条款，还顾及到与投资争端相关的ISDS。这一做法上的转变反映了中国对保护其在外国的本国投资者的关注。鉴于中国在"一带一路"沿线国家的对外投资及发展的增加，中国有可能在将来对其在早期缔结的双边投资条约重新谈判，以纳入更自由的标准并与其政策取向接轨，正如中国较近期缔结的双边投资条约中所例证。
因此，为了将风险减至最低，投资者应仔细审阅中国与投资所在的"一带一路"国家之间的双边投资条约、多边投资条约及其具体条文。投资者还应核实是否存在任何仍有效的条约，并核证"一带一路"国家在处理ISDS索赔方面的历史。
如何利用投资条约？
投资者寻求利用投资条约最重要的首个障碍，是确保其投资属于具体投资条约项下定义的"投资"。截止2015年，在所有ICSID仲裁中，申请人在约32%案件的管辖权阶段便败诉，原因是申请人不属于有关投资条约项下适格的"投资"或"投资者"。
投资的定义在仲裁中得到了详细审查。值得注意的是，在Salini诉Morocco一案中(ICSID案件号码：Arb/00/04 (关于管辖权的决定，2001年7月23日)，仲裁庭指出了华盛顿公约项下"投资"的五个指示性标准，即：
- 是对国家的重大承诺或贡献；
- 具有持续性(即持续一定的时间)；
- 是承担风险的；
- 对经济发展有贡献；及
- 具有利润与回报的规律性。
中国的双边投资条约倾向于采纳通用的以资产为基础的"投资"定义，该定义范围广泛，意味着除了直接投资之外，包括间接投资及无形资产(例如知识产权)。然而，通常要求该等投资必须按照东道国的法律及法规作出，这样可能限缩了"投资"的范围。"一带一路"投资者需要妥善处理多个不同层面的条约和法律要求，这对于投资者可能是一项挑战。因此，在开始某个项目前，投资者应作出慎重考虑以确保该项目符合投资的定义。
结论
投资者应架构或重新架构其投资，以确保其受到ISDS保护。在架构投资时，投资者在考虑涉及ISDS及属于投资条约保护范围的因素时，应当像考虑惯常的税务、出资及公司治理等因素时同样重视。因此，"一带一路"投资者应在早期阶段聘请专业顾问，在考虑上述情况下架构其投资，以便争端出现时，他们可以享有这些额外保护带来的潜在利益。
请按此阅览原文。
编辑推荐
热门文章
中巴经济走廊是中国「一带一路」倡议最成功的基建项目之一，而中巴跨境光缆网络则是当中的关键一环，并于7月13日正式启用，成为连接巴基斯坦与中国的先进高速传送网络。
中巴跨境光缆网络由巴基斯坦特别通信组织(Special Communication Organisation of Pakistan)与中国电信共同运营及保养，铺设工程则由一个中国牵头的财团承接，为期两年，投资额为4,400万美元。光缆总长度2,950公里，大部分由深圳的华为技术供应，主要铺设在中国境内，而在巴基斯坦铺设的光缆长度为822公里，由拉瓦尔品第开始，经中巴边境口岸红其拉甫进入中国。网络途经海拔4,733米的红其拉甫，是全球位置最高的光缆项目。
在第二期工程中，光缆将延伸至中巴经济走廊的瓜达尔深水港。瓜达尔港是「一带一路」的重点项目。不少参与中巴经济走廊的人士都希望瓜达尔港光缆铺设工程可以尽快完工。
瓜达尔港因去年8月多条海底光缆截断，现时仍未能处理海关程序，导致港口拥挤。该次事故后，巴基斯坦全国只能提供间歇性互联网服务。由于每日有大批运送时限急迫的货物(尤其是海鲜)须经瓜达尔港运输，清关延误对港口运营商以及相关的出口企业造成重大的物流及现金流冲击。
幸好，除了中巴跨境光缆网络之外，当局正进行其他光缆网络铺设项目，其中巴基斯坦-东非海底光缆网络(PEACE)可望接通瓜达尔港。PEACE是一个全新的高速光缆网络，将通过海底光缆把卡拉奇和瓜达尔与吉布提连接，然后接驳到非洲、中东及欧洲等多个国家，并以法国为首期工程的终点。铺设工作已进行9个多月，预期首期工程将于明年年底前完成。
海底光缆铺设工程主要由华为海洋负责，并由中国投资公司Tropic Science共同出资。海底光缆网络投入服务后，将由香港的PCCW Global 管理，而Cybernet及Jazz等两家巴基斯坦公司则负责当地的网络连接服务。
PEACE首期的海底光缆总长度逾6,200公里，最终将增至13,000公里，目标是为巴基斯坦铺设首个世界级互联网网络。该网络采用的优质光缆以200G密集波分复用(DWDM)技术为基础，传送能力最终提升至逾60Tb。
上月，中国成功发射两颗巴基斯坦通信卫星到太空，其中遥感卫星1号(PRSS 1)是这次发射任务的主要酬载，目的是提升巴国在天然资源、环境保护、灾难管理、农作物产量估算及城市规划等监测能力，并为中巴经济走廊的发展及运营提供遥感信息。
虽然「一带一路」实体基建设施经常成为各方焦点，但相关的数字基建不应被忽视。在「一带一路」框架下，虚拟网络与实体基建同样有助中国达致长远的贸易目标，作用重大。
特约记者 Geoff de Freitas 伊斯兰玛巴德报道
编辑推荐
热门文章
宋爽：中国社会科学院世界经济与政治研究所国际金融室助理研究员
王永：中国社会科学院世界经济与政治研究所世界能源室主任研究员
中国金融支持"一带一路"建设面临的挑战
(一) 中国承担大量的融资压力和风险
"一带一路"倡议虽然旨在推动沿线国家共同发展，但在实施过程中却是我国承担了主要的融资压力和风险。如前所述，"一带一路"倡议实施四年来，我国在沿线国家提供的金融支持已超过3000亿美元，涵盖了基础设施、资源能源领域的许多大型项目。其中相当部分由中国金融机构主要出资甚至唯一出资，导致我国承担了"一带一路"建设的大部分资金压力和风险。例如，近年来我国金融机构在沿线国家开展的最大贷款项目之一，俄罗斯Yamal液化气公司的生产线项目，就是由进出口银行和国开行联合提供了高达120亿美元的贷款，占该项目贷款融资总额的74%。再如，丝路基金虽然一直对国际合作持开放态度，但到目前为止也仅在两个项目中加入了银团贷款的融资方式，而在哈萨克斯坦设立的中哈产能合作专项基金则由其独自出资。
从更深层次来看，沿线国家政府财力不足和危机后国际金融机构业务收缩，是造成中国独自承担巨大融资压力的重要原因。一方面，"一带一路"沿线多为发展中国家，政府财政实力比较薄弱。根据世界银行数据，沿线约一半国家的外债与GDP之比已经超过60%的警戒线，如吉尔吉斯斯坦、乌克兰、格鲁吉亚和蒙古等国甚至已经超过100%。通常而言，东道国政府应当作为基础设施项目的主要投资者，因为这类项目建成后将对国家经济产生巨大的外部性效益。然而，中国却成为沿线贫困国家项目的主要出资人，同时无法享受项目的外部性收益，因此承受了大量额外的风险。另一方面，发达国家金融机构都在危机后收缩业务，对海外大型项目贷款越发慎重。国际金融机构本来就对投资周期长、收益率低的基础设施项目兴趣不高，而金融危机后监管约束的强化使其在缺乏公开透明商业环境和国际通行市场规则的发展中国家放贷更加谨慎。因此，我国金融机构难以找到志同道合愿帮助发展中国家进步的国际金融机构，来共同融资、分担风险。
(二) 国内私营资本参与程度不高
中国对"一带一路"沿线项目的金融支持仍以官方资本为主，私营资本的参与程度较低。从前面分析中可以看到，国有大型银行以及中央和地方政府发起设立的投资基金一直是"一带一路"项目的主要资金来源。这不仅容易在沿线国家引发经济安全忧虑(非商业动机)和道德风险，也不利于金融机构之间的公平竞争。首先，资金接受国的政府和民众很可能质疑中国官方背景的金融支持具有政治动机，甚至危害其国家经济安全，从而对"一带一路"倡议产生抵触情绪，并出台一些带有防范意图的政策和法规。其次，部分国家可能会将我国官方提供的金融支持视为援助资金，为一些高风险项目争取融资，或在获得融资后对项目疏于管理，从而将我国资金置于较大风险中。最后，如果国有金融机构在为沿线项目提供金融支持的过程中总是处于优势地位，也不利于它们持续性地改进治理结构和运营效率。
同时，国内私营金融机构在参与沿线项目的资金活动时也面临着诸多瓶颈。一方面，私营金融机构的业务规模和资金实力都远逊于国有机构。从年报数据对比来看，作为民营背景商业银行中的佼佼者，民生银行2016年的营业收入和资产规模分别为1552亿元和5.9万亿元，远落后于工商银行的6759亿元和24万亿元。因此，私营金融机构通常很难像其国有对手一样独立为海外大型项目提供融资。另一方面，国有金融机构在业务过程中也缺少向私营机构开放的机制。从Dealogic数据库的银团贷款信息来看，国开行、进出口银行等活跃在"一带一路"融资前线的国有金融机构，在开展银团贷款时主要的合作对象也是中国银行、工商银行等国有大行，很少见到私营金融机构的参与。此外，私营金融机构还面临着信息不对称的问题。虽然国有银行和丝路基金都建立了自己的项目储备库，但是这些信息并不向私营机构开放。
而且，当前官方资金主导的"一带一路"融资支持更偏向国有企业，针对民营企业、中小企业的融资机制尚未形成。以丝路基金为例，其最初的两笔投资就是入股三峡集团和中化集团的控股子公司，以支持它们在巴基斯坦开展Karot水电项目和在意大利收购Pirelli轮胎公司。虽然少数民营企业已经参与"一带一路"的投资基金体系，但是这些民营基金无论在数量还是规模上都与官方背景的基金存在很大差距。而政府性投资基金对民营企业的开放程度不高、使用情况不透明，难以有效撬动民营资本参与"一带一路"建设。类似地，在国有政策性银行和大型商业银行主导的"一带一路"贷款体系中，民营企业由于规模和业绩的限制以及信息不对称等市场缺陷，也很难获得有力的资金支持以参与"一带一路"沿线的投资项目和公私合营项目。
(三) 资本市场未能发挥有效作用
中国主要通过银行贷款和股权投资基金向"一带一路"沿线项目提供金融支持，企业依托资本市场开展直接融资的比例很低，不利于融资风险的疏散。这一方面与国内资本市场开放程度不高密切相关。目前，我国仅允许境外机构和企业在境内资本市场上发行熊猫债。虽然这一市场最早在2005年开始试点，但是直到2015年才加快了开放步伐。根据万得数据，截至2017年11月，已有约48家境外机构和企业在我国发行了2000多亿元熊猫债。不过，发行主体多为外国政府、国际金融机构和国内企业的海外子公司，像俄罗斯铝业联合公司这样的沿线国家企业主体还很罕见。这主要是因为国内资本市场制度和金融基础设施还存在局限性，例如：企业跨境发行面临着信用评级体系、会计审计标准的国际一致性等问题，而资本账户管制和汇率的不确定性也限制了境外企业前来发债。
另一方面，通过国际资本市场为"一带一路"项目融资也面临着诸多挑战。首先，多数沿线国家落后的资本市场难以满足境外企业的融资需求。除新加坡、印度、以色列、俄罗斯和少数中东欧国家拥有规模较大、开放较深的资本市场以外，多数沿线国家还处于商业银行主导的金融体系，国内资本市场孱弱且封闭，缺乏针对境外主体证券发行的法律法规。其次，我国企业在国际资本市场上面临着较高的融资成本和风险。企业的信用评级通常以国家主权信用评级为上限，我国主权信用评级长期低于英国、德国等传统发达国家，而2017年穆迪和标普又先后将我国评级下调，进一步增加了中资企业海外融资的难度和成本。而且，我国企业在国际融资时通常需要以美元、欧元等第三方货币计价，因而还面临着较高的汇率风险。最后，我国努力推行的丝路债券也面临重重困难。由于丝路债券可能涉及多个项目或国家，因此如何建立一个各方认同的发行体系是当前迫切需要解决的问题；而为了实现丝路债券在沿线各国的自由流动和交易，又需要沿线国家都具有足够深度及流动性的债券二级市场。
(四) 区域分布和行业结构不平衡
中国对"一带一路"项目的金融支持存在比较严重的布局不平衡问题，区域风险和行业风险过于集中。如前所述，我国金融机构支持的项目多位于距离临近、资源丰富的区域(国家)，其中相当部分面临着较高的国别风险。根据世界银行的营商环境排名，在获得中国资金支持最多的东盟地区，印尼、越南、柬埔寨、老挝和缅甸均排在100名之后。有些国家还曾因政局动荡、政党轮替导致项目受阻，如一波三折的中泰"大米换铁路"项目和历经曲折的菲律宾北吕宋铁路项目。同时，中国提供大量能源贷款的国家也普遍具有较差的风险评级，如巴基斯坦、土库曼斯坦、柬埔寨等。虽然中国在这些国家提供贷款时常常要求他们以石油、天然气、有色金属等资源的出口收入作为担保，以适当规避贷款风险。但是，随着近年来国际市场大宗商品市场走低，这种做法实际上使中资银行面临着双重风险：一是担保品价值的下跌；二是借款国出口减少和财政收入下降所导致的货币贬值与美元偿付能力的下降。
与此同时，中国资金支持的沿线项目大多分布在能源和基础设施领域，也导致行业风险太过集中。特别是金融危机后，中国在这些行业提供的海外贷款规模已超过世界银行和一些主要的区域性多边开发机构，从而面临着较高的经济、政治乃至社会风险。虽然能源和基础设施项目符合"一带一路"倡议的重点方向，并且有助于保障我国的长期能源安全，但是也存在资金投入大、回收周期长、政治敏感性强等问题，蕴含着较高的经济和政治风险。另外，许多大型工程和资源利用项目还易引发有关气候变化和环境保护的争议，潜在的社会风险不容忽视。在一些沿线国家，已经出现过由燃煤电厂建设引起的示威游行和警民冲突。这无疑将对银行的资产收益和声誉产生不利影响。
请按此阅览原文。
编辑推荐
热门文章
中国与缅甸政府合作，全力推动缅甸境内的「一带一路」项目，缔造双赢局面。
上月初，中国和缅甸的代表就建设中缅经济走廊达成15点谅解备忘录，订明项目的范围和目标，以及两国的具体责任及权利。现时，备忘录的用字及细节已经敲定，预料今年底前可以签署，相关兴建工程快将展开。
去年，中缅经济走廊这项「一带一路」重点项目的建设计划首次提上议事日程，当时中国与缅甸官员联合提议兴建一条快速运输通道，连接中国云南省会昆明与缅甸第二大城市曼德勒，再通往前首都仰光。这条快速运输通道也会有一段向西伸延的路线，连接缅甸的皎漂经济特区(Kyaukphyu Special Economic Zone)与区内的深水港。
此外，缅甸以提升交通联系为先，因此将兴建多条道路、铁路及管道，把多个进行得如火如荼的超大型工程连接起来，包括皎漂港(Kyaukphyu Port)及中国-曼德勒高铁(China-Mandalay High-Speed Railway)，继而在区内建立更加完善的物流网络，并提升电信网络以及推行一连串全新的农业项目。
之前，中缅两国已就落实其他合作项目达成协议，包括兴建宽湾大桥(Kwanlon Bridge)，以及在中缅边境城镇清水河(Chinshwehaw)与缅甸最大邦份掸邦的行政首府腊戌(Lashio)之间铺设道路和铁路。双方讨论的一个焦点，是把清水河升级为面向国际的边境城镇，以及在附近建设一个经济特区，借此促进中缅两国的跨境贸易及旅游业。
在众多计划中，中缅经济走廊应可为两国带来最大利益。中国方面，可以接通皎漂港，借助这个印度洋的深水港，以及巴基斯坦的瓜达尔港(Gwadar Port)深水港，获取重大的战略优势，以达成「一带一路」的长远目标。此外，缅甸是一个资源丰富的国家，经济走廊有利中国加强与该国的贸易往来，而且在缅甸的基建升级项目担当主导角色，也有助中国消耗建造业的剩余产能。
至于缅甸，可以借此接触中国庞大的消费市场，并可在北部较不发达地区建设先进的国际港口设施。另外，经济走廊也提供更理想的就业前景，促进整体经济繁荣，对消弭持续不断的种族冲突大有帮助。
中缅经济走廊获批准动工兴建后，缅甸境内许多停滞不前的「一带一路」项目也很快复工，尤其是完工遥遥无期的皎漂深水港兴建工程现时再现曙光。
不久前，另一项重点工程中国-曼德勒高铁因融资问题被无限期搁置，现在兴建工程似乎会重新启动。今年6月，缅甸一批高级官员参加香港贸发局的「一带一路」高峰论坛时宣布该项目快将复工。与此同时，有报道指，除了复工消息外，该铁路线将延伸至仰光，然后再通往皎漂，即获中国支持的经济特区及深水港所在地。
特约记者 Geoff de Freitas 仰光报道