香港離岸人民幣市場的發展特徵及前景分析
香港離岸人民幣市場的發展特徵及前景分析
一、香港離岸人民幣市場具有政策驅動與市場牽引的雙重特徵
從過去十年的發展過程看，香港離岸人民幣市場具有明顯的政策驅動與市場牽引的雙重特徵。自2003年中國人民銀行推動境外人民幣業務以來，該市場發展的每一個里程碑均與內地相關限制性規定放開息息相關： 2007年1月，中國人民銀行容許合資格的內地金融機構在香港發行人民幣債券，2009年以來，中央政府在香港發行人民幣國債，由此推動了點心債市場的發展；2009年7月到2011年8月，跨境貿易人民幣結算由試點擴展到中國內地所有省市，香港人民幣業務由個人向企業和機構業務拓展，市場規模飛速發展；2011年到2013年3月，中央政府實施「人民幣合格境外機構投資者」（RQFII）計劃，並將RQFII擴展至所有在香港註冊和主要經營地在香港的金融機構，香港離岸人民幣市場在設計理念和發展模式方面從早期單向的現鈔回流內地轉變為雙向的人民幣資金流動，成為全球開發人民幣產品和推動人民幣廣泛使用的開創者和中心樞紐。
離岸人民幣業務發展的關鍵在於是否存在市場需求。最近幾年，對人民幣的產品和交易的需求不斷上升，並由周邊區域向全球擴展。而香港離岸人民幣市場的先發優勢集中體現為具深度及廣度的市場和日益活躍的交易活動和豐富的產品選擇，形成了從需求到供給再到需求的良性循環，在較好地滿足了人民幣市場需求的同時，實現了自身的持續擴張。經香港銀行處理的人民幣貿易結算金額從2010年的3,692億元人民幣增加到2013年的38,410億元人民幣，增幅超過十倍，佔中國內地人民幣貿易結算的絕大部分；在2013年年底，香港有接近450萬個人民幣存款戶口，平均存款額為191,400元人民幣，人民幣資金池總額達10,530億元人民幣（含1,930億元人民幣存款證），約占全球離岸人民幣存款的60%；香港點心債未償還人民幣債券餘額從2010年底的558億元人民幣增加到2013年底的3,100億元人民幣，增加了4.6倍，成為最大的海外人民幣債券市場。
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