德勤中國能源與資源行業領導合夥人郭曉波、德勤中國首席經濟學家許思濤

本報告對中國企業參與"一帶一路"電力國際項目的各方面舉措進行了深入梳理和風險分析，對國際電力合作的發展趨勢進行了全面的把握和深刻的洞察，並提出了進一步的努力方向，以幫助中國企業構建走出去的大格局，推動融資模式創新，提升企業國際化的水平和能力。

核心觀點/主要成果

• 煤電仍為主力但風險預期增加

"一帶一路"很多國家處於電力短缺狀態，考慮資源稟賦、電力需求增長以及價格因素，煤電仍將是部分國家未來一段時間內電力供應主力。但我們對煤電項目的風險預期提高，主要基於兩方面原因: 1） 煤電項目潛在擱置風險；2）當地法規變化。

• 可再生能源的"新現實"

未來，可再生能源項目的成功將更多取決於投資者對當地市場的把握而非電價補貼支持。投資者將需要更全面細緻的評估當地可再生能源的新增或替代需求，融資的難易程度、電力銷售協議以及當地政治、經濟和營商環境。除了關注可再生能源綠地項目，中國電力行業海外並購也一直將可再生能源作為重要目標資產。

• 電網互聯互通任重道遠

電網國際合作可以考慮優先開展與周邊國家跨境聯網和輸電項目，在"一帶一路"欠發達地區推動電力互聯互通項目，開拓EPC、BOT市場，打造"中國技術+中國標準+中國裝備+中國建設"整體解決方案，同時跟蹤境外優質電網資產並購機會。

• 打造"走出去"大格局

電力企業深耕"一帶一路"需要大格局、新模式，以打包整合、本土化以及標準互聯互通為關鍵。在欠發達地區我們已經看到企業抱團承接一攬子業務模式的成功案例，通過這些項目與其他有經驗的企業合作，形成強強聯手、互惠合作的利益共同體。此類綜合項目可以更好地造福當地民眾，盈利性也遠高於單一項目。

• 創新融資模式

為實現"一帶一路"電力項目的可持續發展，中國需要發展以項目融資為主體的新型融資模式，撬動多種融資渠道。由於海外電力項目融資涉及方多且結構複雜，往往需要對融資、行業及目標投資國，有一定經驗的項目融資財務顧問參與，協助企業設計商務架構、制定財務模型、設計融資方案、搭建財務模型、開展融資談判直至實現項目融資成功。

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