香港出口信用保险局 | 2014年09月30日

斯里兰卡 – 双赤字仍有待解决

近况概览

政治	斯里兰卡政府军于2009年击败反政府武装泰米尔伊拉姆猛虎解放组织，结束长达近30年的内战 政府将发展经济及推动种族和解视为首要工作，以促进国家稳定
经济	近年私人消费及投资强劲，带动经济稳健增长，2010至2013年间每年平均增长7.5% 财政及经常帐赤字是影响宏观经济稳定的主要因素

国家概览

斯里兰卡是位于印度洋上的南亚岛国，国民由多个民族组成。占人口大多数的僧伽罗人与少数族裔泰米尔人在东北部发生纷争，演变成内战。斯里兰卡政府最终于2009年结束战事。经济上，斯里兰卡一直依赖茶叶及橡胶生产和出口，惟工业及服务业现时已合共占国内生产总值约90%。国外工作的斯里兰卡人大量汇款回国，加上过往饱受内战影响的地区推出经济发展项目，亦带动当地的经济发展。

主要资料
首都	斯里贾亚瓦德纳普拉科特 (行政)及可伦坡(商业)
人口	2,110万
货币	斯里兰卡卢比
官方语言	僧伽罗语
国家制度	共和制

 

主要出口商品(占2013年总额百分比)	主要进口商品(占2013年总额百分比)
纺织品和成衣 (45.2%)	矿产品 (21.5%)
茶 (15.5%)	机械及运输设备 (21.2%)
石油产品 (4.3%)	棉纱和纺织品 (10.2%)
三大出口国(占2013年总额百分比)	三大进口国(占2013年总额百分比)
美国 (21.6%)	印度 (21.6%)
英国 (8.3%)	中国 (17.7%)
印度 (5.3%)	新加坡 (10.1%)

 

资料来源∶经济学人智库 (EIU) (www.eiu.com)

政治趋势

斯里兰卡是一个实行总统制的共和国，来自斯里兰卡自由党的总统拉贾帕萨已完成其第二个六年任期逾半，以自由党为首的人民自由联盟在国会拥有三分之二的多数议席。拉贾帕萨于2010年通过一项宪法修正案，解除对总统任期的限制，令其成为2016年总统大选的热门人选。他承诺致力发展经济，并以改善营商环境为首要工作。政府亦一直努力促成种族和解，但预料斯里兰卡社会的裂痕短期内难以愈合。占人口大多数的僧伽罗人与少数族裔泰米尔人之间的紧张关系至今仍是社会一大问题。

经济趋势

经济指标	2011年	2012年	2013年	2014年^	2015年^
名义国内生产总值(十亿美元)	59.2	59.4	67.2	73.8	82.1
实质国内生产总值增长(百分比)	8.2	6.3	7.3	7.4	7.1
人均国内生产总值(美元)	2,830	2,810	3,160	3,440	3,800
通胀率(百分比)	6.7	7.5	6.9	4.1	5.1
财政结余(占国内生产总值百分比)	-6.9	-6.5	-5.9	-5.8	-5.7
经常帐结余(占国内生产总值百分比)	-7.9	-6.8	-4.0	-2.5	-2.5
外债／国内生产总值(百分比)	40.6	42.7	38.8*	36.5	34.3

* 估计 ^ 预测
资料来源: 经济学人智库 (EIU) (www.eiu.com)

内战结束后，斯里兰卡经济稳健增长，2010至2013年间每年平均增长7.5%，主要反映由强劲的私人消费及投资带来的「和平红利」。公共产业亦透过基建投资贡献经济，包括在北部及东部省份推行大型重建项目。面对美国缩减买债规模，斯里兰卡并未有受到太大影响。2014年首季，实际国内生产总值按年增长7.6%。

展望未来，先进经济体复苏有望刺激出口强劲增长，加上投资及当地消费增加，将继续支持斯里兰卡经济快速增长。不过，斯里兰卡仍要面对宏观经济失衡，例如财政和经常帐的双赤字问题税收偏低亦令人关注，当局在2014年财政预算扩大增值税的征税范围，并进一步引入措施扩大征税范围和降低若干对零售及批发贸易税项的征税门槛。

从正面看，斯里兰卡的经常帐状况有所改善。虽然如此，一旦外国投资者的风险胃纳产生变化或投资者从新兴市场撤走，或会令资金流入突然中断，并导致原先看似可承受的经常帐赤字变得难以维持。

资料提供

 

 

 

 

 

 

香港出口信用保险局 | 2014年12月31日

科威特：高度依赖石油业

近况概览

政治	石油累积的大量财富，有助科威特减低阿拉伯之春对国家造成的政治震荡 不过，政府与国会关系紧张，导致多次提前大选及内阁重组 纵然有声音要求改革宪制，科威特国王仍然紧握大权
经济	按照目前的产油速度，已探明的石油蕴藏量还可继续供应约90年 石油产量及出口增长放缓，窒碍近来的经济增长 经济多元化的进展有限，未能摆脱对石油业的依赖

国家概览

科威特是一个位于波斯湾边陲的阿拉伯国家，非常依赖石油资源，其石油蕴藏量约达1,020亿桶，相当于全球蕴藏量的6%以上。石油及天然气业一直主导国家经济，占国内生产总值约60%，另占出口收入近95%。由于石油资源丰富，科威特得以跻身全球最富裕国家之列，其人均国内生产总值逾4万美元。但促进石油以外行业发展的步伐缓慢，令国家容易受外围环境影响。伊拉克政局动荡，加上极端圣战分子冒起，亦对科威特的国土安全带来重大隐忧。

主要资料
首都	科威特市
人口	400万
面积	17,818平方公里
货币	科威特第纳尔
官方语言	阿拉伯语
国家制度	君主立宪制

 

主要出口商品(占2012年总额百分比)	主要进口商品(占2012年总额百分比)
原油 (93.3%)	消费品 (40.0%)
非油产品 (6.7%)	半制成品 (34.0%)
	资本货品 (23.0%)
三大出口国(占2013年总额百分比)	三大进口国(占2013年总额百分比)
南韩 (15.1%)	中国 (11.1%)
印度 (14.1%)	美国 (10.7%)
日本 (10.8%)	沙地阿拉伯 (8.0%)

 资料来源∶经济学人智库 (EIU) (www.eiu.com)

政治趋势

科威特是君主立宪制国家，虽然没有正式的政党，但该国的选举传统根基深厚，由50位议员组成的单院制国会更有权否决政府提交的议案。现时国会内支持及反对政府的议员比例较以往平均。如国会与政府双方的关系持续紧张，或会对政局稳定构成更大风险，并妨碍经济结构改革。

由于科威特的国家规模较小，因此加强与邻近五个海湾合作委员会成员国的政经连系，仍会是政府的主要政策方向，同时将继续致力与多个亚洲大国兼主要贸易伙伴，如中国、日本、印度及南韩建立稳固的双边关系。

经济趋势

经济指标	2011	2012*	2013*	2014^	2015^
名义国内生产总值(十亿美元)	155.0	174.9	173.5	177.3	183.6
实质国内生产总值增长(百分比)	10.2	8.3	3.0	2.5	3.7
人均国内生产总值(美元)	41,940	45,750	43,760	43,330	43,510
通胀率(百分比)	4.8	3.3#	2.6	3.0	3.7
财政结余(占国内生产总值百分比)	29.8	25.9	26.0	25.1	22.4
经常帐结余(占国内生产总值百分比)	43.3	45.9	40.8	37.9	34.6
外债/国内生产总值(百分比)	24.1	20.2#	19.6#	18.7	19.1

#实际 * 估计 ^ 预测
资料来源: 经济学人智库 (EIU) (www.eiu.com)

科威特石油蕴藏量丰富，人均石油储备约26,800桶，位居全球之首。按照目前的产油速度，已探明的石油蕴藏量还可继续供应约90年。庞大的石油收入大幅增强了政府的财政状况。过去十年，科威特平均录得相等于国内生产总值30%的财政盈余，经常帐盈余平均亦录得相等于国内生产总值的35%，令外围金融及经济风险对科威特的影响非常有限。

展望未来，随着石油产量、公共支出与私人消费逐步增加，经济增长短期而言可望加快至约4%。然而，碍于先进经济体及新兴市场的增长潜力放缓，科威特经济难免要面对较大的下行风险。

政府公布2015至2019年新一份五年发展计划，着眼于推动经济多元化发展，及实行多项超大型策略发展计划以促进投资，不过计划仍有待国会通过方可落实。尽管科威特的财政实力雄厚，但各项社会补贴及退休金开支政策僵化，加上政府大幅增加开支，开支于过去十年增加两倍，突显科威特一定程度的财政风险。

资料提供

 

 

 

 

 

 

香港出口信用保险局 | 2014年12月31日

波兰：积极融入欧盟保稳定

近况概览

政治	公民纲领党的图斯克在获选为下任欧洲理事会主席后，于9月辞任波兰总理职务 波兰下届大选将于2015年年底举行，如何团结党内不同派别是图斯克的继任人科帕奇所要面对的一大挑战
经济	波兰经济于过去两年显著放缓，2013年经济仅增长1.6% 欧元区核心国家的经济持续下跌，以及地缘政治紧张局势加剧，会是波兰经济的主要下行风险 就采用欧元一事一直未有太大进展，俄罗斯与乌克兰冲突促使波兰重新考虑计划，期望进一步融入欧盟可保国家稳定

国家概览

波兰是中欧人口最多及面积最大的国家。2004年加入欧盟后，经济更进一步与欧洲及世界融合。于2008年全球金融危机爆发期间，波兰因受惠于其较大的国内市场而成为欧盟中唯一避过经济衰退的国家。波兰拥有高学历及优良竞争条件的人力资源，有助吸引外商直接投资，尤其在汽车、研发、电子及化工行业。现时，波兰被世界银行列为高收入国家，不过人均国内生产总值仅及欧盟平均的三分之二左右。

主要资料
首都	华沙
人口	3,850万
面积	312,685平方公里
货币	波兰兹罗提
官方语言	波兰语
国家制度	议会共和制

 

主要出口商品(占2013年总额百分比)	主要进口商品(占2013年总额百分比)
机械及运输设备 (34.0%)	机械及运输设备 (30.9%)
制成品 (19.2%)	制成品 (16.7%)
食品及活禽 (9.5%)	化学与化工产品 (13.4%)
三大出口国(占2013年总额百分比)	三大进口国(占2013年总额百分比)
德国 (24.9%)	德国 (26.0%)
英国 (6.5%)	俄罗斯 (10.0%)
捷克 (6.1%)	荷兰 (5.7%)

资料来源∶经济学人智库 (EIU) (www.eiu.com)

政治趋势

波兰是议会共和制国家，每四年至少举行一次议会选举。图斯克在当选下任欧洲理事会主席后，于9月辞任波兰总理职务，下议院议长科帕奇接任总理领导国家。科帕奇要面对的一大挑战是如何重整公民纲领党，团结党内各个派别。另一方面，政府的施政重点仍会是整顿公共财政之余，同时促进经济增长。

乌克兰危机爆发后，波兰支持加大对俄的制裁力度。目前，波兰非常依赖俄罗斯的天然气，当地约有60%天然气来自俄罗斯。波兰在短期内虽难以减低对俄罗斯能源的依赖程度，但已著手加强军事方面的应对能力。而今年9月初，北约同意派遣一支4,000多人的快速反应部队驻扎波兰。

经济趋势

经济指标	2011年	2012年	2013年	2014年*	2015年^
名义国内生产总值(十亿美元)	514.9	489.9	517.7	541.6	539.0
实质国内生产总值增长(百分比)	4.5	2.1	1.6	2.7	3.3
人均国内生产总值(美元)	13,370*	12,720*	13,440*	14,070	14,040
通胀率(百分比)	3.9	3.7	0.8	0.2	1.2
财政结余(占国内生产总值百分比)	-5.0	-3.9	-4.0	-3.6	-3.0
经常帐结余(占国内生产总值百分比)	-5.3	-3.6	-1.4	-1.2	-1.9
外债/国内生产总值(百分比)	62.3*	74.6*	73.0*	73.1	71.7

* 估计 ^ 预测
资料来源: 经济学人智库 (EIU) (www.eiu.com)

2014年第二季，受到经济政策支持，并且在主要贸易伙伴经济改善带动下，波兰的实质国内生产总值增长3.3%。然而，上半年相对较快的经济增长似乎难以延续至下半年。观乎欧元区复苏乏力、乌克兰危机打击区内经济活动，以及欧盟与俄罗斯之间的相互制裁，均可能对下半年的经济增长造成负面影响。

今年9月，波兰连续三个月出现通缩。通缩主要是由于俄罗斯的食品禁令，导致波兰国内食品产量过剩，令食品价格下跌。为求振兴经济和摆脱持续通缩的威胁，波兰中央银行行在10月将利率下调0.5%至2%的新低。

今年3月俄罗斯吞并邻国乌克兰部分领土后，波兰的政治领袖对加入欧元区一事更为热衷，认为此举可将波兰与欧洲核心国家牢固地联系起来，为波兰提供多一层额外的安全保障。波兰总统、财政部长及央行行长于6月时表示，明年大选结束后会是讨论采用欧元事宜的理想时机。

资料提供

 

 

 

 

 

 

香港出口信用保险局 | 2014年12月31日

土耳其：牺牲高增长减赤字

近况概览

政治	埃尔多安自2003年当选总理以来一直主导土耳其政坛，并成为国家首位直选总统 他矢言要改变现时的议会制模式，及赋予总统更大实权 邻国叙利亚与伊拉克的动荡持续，对土耳其稳定构成威胁
经济	面对通胀高企，加上地缘政治局势紧张，近年经济增长放缓至介乎3至4% 经常帐赤字庞大，又依赖短期资金支持，令土耳其经济容易受资金流向影响

国家概览

土耳其位于欧亚交界，约有7,500万人口。土耳其经济自80年代起逐渐开放，工业生产由传统纺织及成衣业扩展至汽车、建筑及电子产品。过去十年，土耳其人均国内生产总值增加接近一倍至现时超过10,000美元。尽管经济增长理想，经常帐赤字偏高及依赖短期资金支持，令土耳其经济容易受资金流向影响。邻国叙利亚与伊拉克的动荡持续，尤其是极端「伊斯兰国」迅速崛起，亦对土耳其稳定构成威胁。

主要资料
首都	安卡拉
人口	7,540万
面积	783,562平方公里
货币	土耳其里拉
官方语言	土耳其语
国家制度	共和制

 

主要出口商品(占2013年总额百分比)	主要进口商品(占2013年总额百分比)
纺织品及成衣 (18.1%)	燃料 (14.2%)
交通运输设备 (12.0%)	化学品 (13.3%)
钢铁 (11.5%)	机器 (9.3%)
三大出口国(占2013年总额百分比)	三大进口国(占2013年总额百分比)
德国 (8.8%)	俄罗斯 (10.0%)
伊拉克 (7.4%)	中国 (9.8%)
英国 (5.6%)	德国 (9.6%)

资料来源∶经济学人智库 (EIU) (www.eiu.com)

政治趋势

今年8月，埃尔多安在第一轮总统选举中获得约52%选票，成为国家首位直选总统。一方面，埃尔多安支持者认为他任内致力改善土耳其经济，并为国内保守派发声，但另一方面，批评者指责其独裁作风及政策有伊斯兰化的倾向。外交上，土耳其于2005年展开加入欧盟的谈判，惟由于德国等国家担心文化差异致难以融合，谈判迄今进展有限。

经济趋势

经济指标	2011年	2012年	2013年	2014年^	2015年^
名义国内生产总值(十亿美元)	774.6	789.1	820.1	796.6	857.6
实质国内生产总值增长(百分比)	8.8	2.1	4.0	3.0	4.0
人均国内生产总值(美元)	10,470	10,560*	10,880*	10,480	11,180
通胀率(百分比)	6.5	8.9	7.5	8.9	7.4
财政结余(占国内生产总值百分比)	-1.4	-2.1	-1.2	-2.6	-2.7
经常帐结余(占国内生产总值百分比)	-9.7	-6.1	-7.9	-5.8	-6.0
外债／国内生产总值(百分比)	39.4	42.8	47.6	48.0	44.5

* 估计 ^ 预测
资料来源: 经济学人智库 (EIU) (www.eiu.com)

全球金融危机爆发后，土耳其经济曾强劲反弹，不过近年增长已见放缓。私人消费仍然是主要增长动力，但高通胀和缓慢的薪金及就业增长，抑制了家庭支出。今年第二季，由于财政及货币状况较去年收紧，实质国内生产总值按年增长放缓至2.1%，预料明年增长才有望在私人消费及投资转强下加快。

土耳其市场概况长期出现经常帐赤字，反映其倚重进口能源的结构性问题－几乎所有石油和天然气均来自进口。同时，土耳其的工业制成品亦需进口半制成品才能生产。如果贸易结构没有重大改变，土耳其要想收窄经常帐赤字，唯有以牺牲高经济增长作为代价。土耳其政府已就此推出各项措施，不过有关计划在短期内不会改变土耳其对能源进口的依赖。

资料提供

 

 

 

 

 

 

中国银行(香港) | 2015年03月26日

离岸市场人民币汇率对利率的影响评析

2014 年 11 月之后，离岸市场人民币对美元汇率（CNH 汇率）经历了一段持 续的贬值走势，同时离岸人民币拆息也大幅波动，资金成本显着上升。这一轮离 岸市场人民币利率波动及升高与汇率贬值之间是否存在因果关系，以及如何发生 作用，本文将对此进行分析。

离岸市场不同资金获取方式对人民币利率的影响

利率为资金需求方在获取资金时支付的成本，因此要回答前面的问题，首先 有必要梳理离岸市场人民币资金的获取渠道及各种渠道对利率的影响：

不同于内地市场主体以回购（REPO）和拆借为获得流动性的主要渠道，目前 离岸市场主体主要有三种方式来获取人民币流动性：货币掉期（CNH SWAP）、 同业拆借和货币利率交叉互换（CNH CCS）。三种方式对离岸市场人民币利率的 影响各不相同：

货币掉期（CNH SWAP）是以外汇（主要是美元）与人民币进行掉期，相当 于是以美元为抵押来获取人民币的融资方式。目前人民币货币掉期市场日均交易 量可超过 200 亿美元，远超过拆借交易量（约 50-80 亿美元 / 日），是离岸主体 获得人民币流动性的主要渠道。CNH SWAP 交易所隐含的人民币资金价格（CNH Implied Yield）也成为离岸市场人民币的“指标”利率。

同业拆借需要资金拆出方预先授予资金拆入方授信额度，由于是无抵押的信 用借贷，对参与机构的资质有一定要求，也限制了能够拆借的资金规模，总体交 易不如货币掉期活跃。而离岸市场同业在拆借交易报价时，也主要是参考当时对 应期限的 CNH Implied Yield。因此离岸市场人民币资金的价格变动 , 会率先反 应在 CNH Implied Yield 上 , 再传导到同业拆息。如下图，CNH Implied Yield 与 CNH HIBOR Fixing 的走势高度一致，但后者仅为每天公布一次的定盘价，并不 能完全反应市场实际成交情况，波动性较小。

 

 

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香港贸发局经贸研究 | 2015年04月16日

「一带一路」对香港的含意

「一带一路」，即「丝绸之路经济带」和「21世纪海上丝绸之路」，是中国对外发展的重要战略。中国发改委于2015年3月28日发布一份《推动共建丝绸之路经济带和21世纪海上丝绸之路的愿景与行动》（以下简称《愿景与行动》），概括地描述了「一带一路」的框架思路、合作重点、合作机制等。

概括而言，「一带一路」的核心是为沿线地区基础设施、资源开发、产业合作和金融合作等实现互联互通，而这几个战略目标与中国企业「走出去」也是密不可分。按照《愿景与行动》及从各方所得资料，「一带一路」这个涉及广泛地区的发展战略将为香港带来发展机遇。

《愿景与行动》的主要内容

按照《愿景与行动》，「一带一路」将以「五通」，即政策沟通、设施联通、贸易畅通、资金融通、民心相通为主要内容，概括有以下方面：

• 丝绸之路经济带重点合作方向包括中国经中亚、俄罗斯至欧洲（波罗的海）；中国经中亚、西亚至波斯湾、地中海；中国至东南亚、南亚、印度洋。21世纪海上丝绸之路重点合作方向包括从中国沿海港口过南海到印度洋并延伸至欧洲；从中国沿海港口经南海到南太平洋。当中依托国际通道，沿线中心城市，以重点经贸产业园区为合作平台。海上以重点港口为节点，共同建设通畅安全高效的运输大通道。

• 在基础设施联通方面，优先畅通瓶颈路段，推动口岸设施建设和港口合作建设，实现国际运输便利化；建设区域通信干线网路，提高国际通信联通水平。

• 投资贸易合作方面，研究解决投资贸易便利化问题，共同商建自由贸易区；扩大传统贸易，发展现代服务贸易及跨境电子商务；以投资带动贸易发展，加强与有关国家在产业链条上的合作，推动上下游/关联产业协同发展，建设境外经贸合作区；鼓励中国企业参与沿线国家基础设施建设和产业投资。

• 资金融通方面，推动亚洲债券市场的发展，推进亚洲基础设施投资银行、金砖国家开发银行和丝路基金的组建；支援沿线国家和企业/金融机构在中国境内发行人民币债券；中国境内金融机构和企业在境外发行人民币债券和外币债券，并在沿线国家使用所筹资金；发挥丝路基金以及各国主权基金作用，引导商业性股权投资基金和社会资金共同参与「一带一路」项目。

「一带一路」示意图

• 人文交流领域方面，将加强教育文化合作，包括扩大相互间留学生规模；加强旅游合作；支持沿线国家智库之间开展联合研究、合作举办论坛等。

• 发挥内地各地方优势方面：

  • 西北、东北地区：发挥新疆的区位优势，打造丝绸之路经济带核心区；发挥内蒙古及黑龙江联通俄国和蒙古的优势，完善黑龙江对俄铁路网。

  • 西南地区：主要发挥广西、云南等地优势，加快北部湾经济区和珠江－西江经济带开放发展，打造大湄公河次区域经济合作新高地。

  • 沿海和港澳台地区：支援福建建设海上丝绸之路核心区，打造粤港澳大湾区（发挥深圳前海、广州南沙、珠海横琴等开放合作区作用），加强上海、天津、宁波－舟山、广州、深圳、湛江、汕头、青岛、烟台、大连、福州、厦门、泉州、海口等沿海城市港口建设，强化上海、广州等国际枢纽机场功能。

  • 内陆地区：依托长江中游城市群、成渝城市群等，打造重庆西部开发开放重要战略和成都、西安、郑州等内陆开放型经济，建立中欧通道铁路运输。

在合作机制及平台方面，《愿景与行动》指出将充分发挥现有组织如上海合作组织（SCO）、中国－东盟「10+1」、亚太经合组织（APEC）、亚欧会议（ASEM）等现有多边合作机制；不过，除现有相关论坛及展览会外，《愿景与行动》还倡议建立「一带一路」国际高峰论坛。

产业合作，带动地区商贸

在资源开发方面，有部分内地省份已计划借力国家「一带一路」战略，推动优势产业走出去，开展先进技术合作；鼓励企业加大矿产资源境外投资开发力度，更多获得能源资源供给。

在产业合作方面，据商务部合作司表示，目前，中国在全球50个国家建立了118个经贸合作区（以内地企业为主体，根据市场情况、东道国投资环境和引资政策等建设经贸合作区，吸引更多的企业到东道国投资建厂），其中有77个处在「一带一路」沿线的23个国家。这些境外经贸合作区将成为中国企业对外投资合作的平台，也是产业集聚的平台。

位于「丝绸之路经济带」上的35个合作区，分别位于哈萨克、吉尔吉斯斯坦、乌兹别克斯坦、俄罗斯、白俄罗斯、匈牙利、罗马尼亚和塞尔维亚等国。而对「21世纪海上丝绸之路」，经贸合作区更是遍布沿线：老挝、缅甸、柬埔寨、越南、泰国、马来西亚、印尼都有中国产业的园区，在南亚巴基斯坦、印度和斯里兰卡也有园区。因此，「一带一路」建设将为更多产业带来发展机会，如工业园区建设、投资工程乃至民间商贸往来等。

金融合作，支援发展

要支援「一带一路」的发展，中国在金融安排上，正积极推行「两行一金」建设，即亚洲基础设施投资银行、金砖国家发展银行和丝路基金。丝路基金已于2014年12月底正式成立。据丝路基金董事长金琦指出，丝路基金主要投资于基础设施、能源开发、产业合作和金融合作，尤其要重点支持国内高端技术和优质产能的「走出去」；而「一带一路」没有严格的地域界限，只要有互联互通的需要，丝路基金都可以参与相关的项目。

在某些行业的项目投资中，丝路基金可能会设立子基金。其中一类子基金是以某行业为切入点，例如，选择电力方面的项目较多，就可以组建电力子基金，另一类子基金可以基于区域，例如一些人才对某一区域非常熟悉，就可以做一个该区域的子基金。

此外，据人民银行行长周小川表示，「一带一路」带来投融资的机会，是因为其中有不同类型的多元融资需求，投行的角色就是通过恰当的金融安排让需求和供给匹配起来。在相关人才需求上，周小川更表示需要一些懂投资、懂国际、对特定国别有了解、有知识和关系积累、要懂点工程（特别是工程项目的财务）、对重点行业有一定知识或经验、有适用的外语等人才。

带动内地投资需求

中国不同省份对「一带一路」均反应积极，据报导截至2015年2月5日，已召开地方两会的28个省份中，超过2/3的省份都对「一带一路」进行了省内规划。特别在基建项目的规划，例如重庆出台《贯彻落实国家一带一路战略和建设长江经济带实施意见》，据报预计在2020年前将投资1.2万亿于基础设施，当中对建筑、规划、管理、金融等可能带来不少合作机遇。

对香港的启示

基建是「一带一路」发展的第一步，也会延伸至相关行业，涉及投资和工程承包及相关的服务需求。当中融资、项目风险/品质管理、IRES等领域将为香港带来更多发展空间。

在中国企业「走出去」投资的过程中，可能涉及不少并购，例如有分析指中国的航空业也应准备通过并购「走出去」。香港向来是内地企业「走出去」的平台，据内地统计，截至2013年底的累计投资计算，内地通过香港进行的对外投资达3,771亿美元，占累计投资总额57.1%。海外投资及并购活动增加，将带来对香港相关的专业服务需求。

「一带一路」发展后，中国同相关国家之间的人员往来、国际物流需求等都会增加。国际物流联系和运作，正是香港业界的优势之一。除了货运服务受惠，香港作为海运服务中心的功能可能得到进一步发挥。对位处广东自贸区的南沙也有意发展海运服务，香港可探讨如何加强彼此合作。

金融服务将是香港可以担当更大角色的领域，提供更多不同的服务，包括集资、融资、债券、资产管理、保险、人民币离岸业务等。香港可以争取在「两行一金」的运作上发挥更大的角色功能，包括设立总部和分支机构，利用香港国际化的人才，争取丝路基金的子基金落户香港。除了客运和货运，飞机租赁等航空业配套金融服务可能也是发展空间之一。

在产业合作方面，中国的境外经贸合作区将成为中国企业对外投资合作的平台之一，也是产业集聚的平台。东南亚地区、南亚地区、以至中亚地区都可能进一步发展成为更广泛的产业转移基地网络，甚或进一步成为消费市场，对相关物流和供应链管理及消费产品和服务的需求，将随着地区的发展而增加。至于将来打通中亚物流枢纽，利用铁路贯通中国和中亚地区，例如由重庆出发的「渝新欧」铁路，港商也可考虑利用该等路线，把货物直接送到中亚市场，节省时间和成本。

在地区发展方面，除了海外地区如东南亚地区，南亚地区，以至中亚及中东欧地区，内地不同省市在配合「一带一路」的基建投资和物流服务需求也是对相关业界的新商机。

香港在「一带一路」的合作平台上也可扮演更积极角色，例如争取常规化的国际高峰论坛在香港定期举行，与沿线国家智库、文化、教育机构之间开展联合研究、培训、合作、交流等；或在相关领域，如物流、基建、金融等发挥人才交流/培训平台的角色。

 

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中国银行(香港) | 2015年05月25日

逆风？顺风！人民币加入SDR的可能前景及其直接影响分析

近日，国际货币基金组织(IMF)对SDR货币篮子组成的检讨正在深入进行，预计今年10月完成，2016年开始实施。最近五年，人民币贸易支付职能已跻身全球前列，投资及储备职能亦见精进，可自由使用程度显着提升，为其纳入SDR货币篮子提供了有力的支持，使之成为一个只是"时间"问题的大概率事件。人民币如期加入SDR将从政策驱动和市场引导两个方面对人民币国际化进程产生直接影响。

一、   人民币加入SDR的要件对标

国际货币基金组织每隔五年对SDR进行一次检讨，2010年人民币是唯一一只被认真评估的货币，当时中国已满足加入SDR的第一大要件，即在截止检讨结果生效前的5年间商品和服务出口值是全球最大之一。2010年中国是全球第三大的商品和服务出口国，此后五年，中国的对外贸易总额持续攀升，2012年达25.42万亿人民币，列世界第二位，2013年为25.83万亿人民币，超过美国位列世界第一位，2014年达26.43万亿人民币，继续保持世界第一排名，五年平均中国对外贸易额亦名列全球前茅。2014年，中国GDP总量折合10.38万亿美元，为全球第2大经济体；中国每年吸收的外商直接投资（FDI）仅次于美国，每年输出对外投资（ODI）在G20中仅次于美国和日本，金额接近FDI。显然，中国实体经济、贸易和投资增长为人民币加入SDR提供了坚实的物质基础，可以说，目前人民币国际化程度远远滞后于中国经济规模所能够决定的水准。

加入SDR的第二要件是符合IMF在Article XXX（f）规定项下的自由使用（freely usable，FU）标准，即广泛用于国际支付及在主要外汇市场上广泛交易的程度，可以具体分解为四个指标：（1）在IMF全球官方外汇储备币种构成（Currency Composition of Official Foreign Exchange Reserves, COFER）中的占比；（2）国际清算银行（Bank for International Settlements, BIS）国际银行业负债即跨境存款统计；（3）BIS国际债券市场统计；（4）BIS全球外汇市场交易统计。

在以上四项指标中，人民币强项是跨境存款和外汇市场交易，2014年底离岸人民币存款约为2.8万亿元人民币，合4400亿美元，比照BIS统计，仅次于四只SDR货币的跨境存款数额；根据BIS进行的三年一度的外汇市场抽样调查，人民币是第九大交易货币，占比为2.2/200。截至2014年底，人民币在外汇交易货币中排名第六位。

人民币弱项则是作为外汇储备的持有量和人民币国际债券市场规模，一方面，COFER迄今为止未单独统计人民币，全球各央行持有人民币作为其外汇储备归入占比为3.1%的"其他币种"中；另一方面，2014年底离岸人民币债券市场余额约为4800亿元人民币，约占国际债券市场的0.4%，水准偏低。

值得注意的是，在加入SDR的四大量化指标中，与离岸市场相关的指标占有三席，表明离岸市场的发育程度与人民币能否加入SDR息息相关。其次，加入SDR 的评估本身并不是一个机械式对应的过程，IMF强调其董事局将根据上述量化指标作出主观判断。结合前段时间IMF总裁Christine Lagarde访问中国时指人民币加入SDR只是时间而非是否的问题来判断，人民币国际化在过去几年取得的进展应该说基本达到IMF关于可自由使用的标准，通过IMF内部评估应是大概率事件。

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香港贸发局经贸研究 | 2015年05月22日

广东自贸区的香港机遇

概要

 

定位粤港澳深度合作

 

减少外商投资准入限制

港商同享自贸区开放与CEPA优惠

国务院印发的「负面清单」以内地的《国民经济行业分类》[3]分为15个部门类别、50个项目领域，内含122项特别管理措施。当中特别指明，香港投资者在自贸区内投资参照「负面清单」执行，但是若「内地与香港关于建立更紧密经贸关系的安排」及其补充协议（以下统称CEPA）适用于自贸试验区并对符合条件的投资者有更优惠开放措施的，则按照CEPA的规定执行[4]。所以，香港投资者可同时参考CEPA及自贸区「负面清单」的规定，以便利用最大的市场准入空间开发内地、广东市场。

另一方面，香港与内地在CEPA框架下签署的《关于内地在广东与香港基本实现服务贸易自由化的协议》（下称「子协议」）自2015年3月生效，内含港商进入广东市场的负面清单加上正面清单措施，广东省对香港开放合共153个服务贸易分部门，占全部160个分部门95.6%[5]，部分措施比自贸区的「负面清单」更为开放。所以港商在进入广东市场，可同时享受「广东自贸区」宽松的市场准入，和CEPA及其「子协议」的优惠措施，相对其他外商而言，可更进一步开拓广东以至整个内地市场。例如：

• 采矿及勘探开发

  在CEPA「子协议」加入在广东省「与采矿业有关的服务」准入，赋予港商国民待遇，而「广东自贸区」施行的「负面清单」仍对外商在一些勘探开发、石油和天然气开采、稀土和金属矿采选方面保留不同限制措施。[6]

• 制造业

  除《外商投资产业指导目录》禁止类外，CEPA允许港商以合资、合作或独资形式在内地提供「与制造业有关的服务」，没有控股限制。而外商若通过「广东自贸区」投资航空制造、船舶制造、汽车/轨道交通设备制造、通讯设备制造等不属《外商投资产业指导目录》[7]禁止类项目的制造业，仍受不同的控股或其他限制。[8]

• 燃气、热力及水供应业

  CEPA订明港商在广东省100万人口以上城市，从事城市燃气、热力和供排水管网的建设经营，须由内地方控股。但外商通过「广东自贸区」在人口50万以上城市进行有关业务，便须由内地方控股。

• 电信服务

  CEPA「子协议」的正面清单允许香港服务提供者在广东省内设立合资或独资企业，在电信服务领域提供内地境内多方通信业务、存储转发类业务、呼叫中心业务、爲上网用户提供因特网接入服务（服务范围仅在广东省内）等。

  而外商在「广东自贸区」仅限投资中国加入世界贸易组织时承诺开放的电信业务，且「负面清单」指明增值电信业务（电子商务除外）外资比例不超过50%，和基础电信业务经营者中内地股权不少于51%。

• 银行

  CEPA在多方面详列香港银行进入内地较低的市场准入要求，例如在内地设立独资银行或分行，提出申请前1年年末的总资产不低于60亿美元，相对内地对其他外国银行总资产要求的200亿美元低。此外，「子协议」进一步取消了香港银行在广东省设立的营业性机构经营人民币业务须满足的最低开业年限要求和盈利要求，及取消了在内地设立的法人银行拨付给其在广东省设立的分行的营运资金最低数量要求等。

  至于自贸区「负面清单」关于银行业的部分，目前除列出对银行业股东机构类型的要求，亦有表明对银行业资质、持股比例的要求，包括境外投资金融机构须符合一定数额的总资产要求，并对外资银行作出一些限制条件，例如外国银行分行应由总行无偿拨付营运资金，而资金部分应以特定形式存在并符合相应管理要求，但详情仍有待相关部门颁布具体的条例、措施。

• 法律服务

  在内地已设立代表机构的香港律师事务所可通过CEPA，与1至3家内地律师事务所联营。而「子协议」的正面清单特别订明，在广东省可由内地律师事务所向香港律师事务所驻内地代表机构派驻内地执业律师担任内地法律顾问，或由香港律师事务所向内地律师事务所派驻香港律师担任涉港或跨境法律顾问。且香港律师事务所可在广东省前海、南沙、横琴试点与内地方以合伙方式联营。

  而外国律师事务所通过「广东自贸区」仍只能以代表方式设立代表机构，不能从事中国法律事务或聘用中国执业律师。

• 技术测试和分析

  CEPA允许香港认可处认可的香港检测机构，可与内地指定机构开展合作，为需要中国「3C」认证的所有香港本地加工产品，承担「3C」认证的检测任务，并在广东省试点检测食品类别和其他自愿性产品认证领域。此外，「子协议」的正面清单允许香港检测机构，与内地指定机构合作，承担在港设计定型且在广东省加工或生产的音视频设备类产品的「3C」检测任务。

  但「广东自贸区」现时对其他外商并无有关措施。

• 个体工商户

  CEPA容许香港永久性居民中的中国公民，在内地各省市设立个体工商户经营指定业务，无需经过外资审批，亦无从业人数、经营面积等限制（不包括特许经营）。而CEPA「子协议」进一步为香港个体工商户指定营业范围广泛的业务。

  而自贸区「负面清单」表明外商不得作为个体工商户、个人独资企业投资人等在自贸区从事经营活动。

（注：有关上述概略的详情及具体措施，请参阅自贸区「负面清单」、CEPA等有关文件。）

推进粤港澳服务贸易自由化

市场准入以外，「广东自贸区」总体方案亦指明要在CEPA（及「子协议」）框架下，深化粤港澳服务贸易自由化，进一步扩大对港澳服务业的开放。包括探索进一步取消或放宽对港澳投资者资质要求、股比限制、经营范围等准入限制，重点在金融、交通航运、商贸、专业、科技服务等领域取得突破。同时探索通过特殊安排，推进粤港澳服务业人员职业资格互认。所以港商在利用CEPA便利之余，亦可同时留意「广东自贸区」推出的具体便利措施，以便更大程度进入广东省的服务市场。

强化国际贸易功能

「广东自贸区」同时推进粤港澳共同加强与21世纪海上丝绸之路沿线国家和地区的贸易往来，开拓国际市场。鼓励企业在自贸区设立总部，建立整合物流、贸易、结算等功能的营运中心。探索与港澳联动发展离岸贸易。加强粤港澳会展业合作，在严格执行货物进出口税收政策前提下，允许在海关特殊监管区域内设立保税展示交易平台。其他措施包括：

— 支持开展汽车平行进口试点
— 鼓励融资租赁业创新发展
— 支援在海关特殊监管区域内开展期货保税交割、仓单质押融资等业务
— 创新粤港澳电子商务互动发展模式，积极发展跨境电子商务建立华南地区知识产权营运中心
— 积极承接服务外包，推进软件研发、工业设计、信息管理等业务发展
— 加强粤港澳产品检验检测技术和标准研究合作等

在建设21世纪海上丝绸之路物流枢纽方面，「广东自贸区」会建立与粤港澳海港和空港联动机制，探索与港澳在货运代理和货物运输等方面的规范和标准对接。积极发展国际船舶运输、国际船舶管理、国际船员服务、国际航运经纪等产业，支持港澳投资国际远洋、国际航空运输服务，允许在「广东自贸区」试点航空快件国际和台港澳中转集拼业务，和放宽中外合作国际船舶企业的外资股比限制等。

事实上，香港是亚太地区的贸易及航运枢纽，并且是广东及其他省份通往国际市场的重要门户，船东、货主和贸易商云集，航运服务业发展蓬勃，包括船务融资、保险、经纪、船舶管理及相关法律服务等。而不少港商在广东省开展国际贸易，并且利用香港的贸易及航运服务支援业务发展，有助丰富香港的贸易及航运业发展内涵。

例如广州南沙新区在「广东自贸区」挂牌之前，已开始重点发展生产性服务业，包括依托香港国际金融、贸易和航运中心，推动粤港澳有关产业合作。至2015年4月底，已有大约800家港资企业进驻南沙，当中包括建滔集团的石化生产及分销项目，除从事生产外，亦在南沙进行分销环氧树脂、四溴双酚A等化工产品业务。由霍英东集团投资成立的广州番禺南沙货运实业有限公司，在南沙从事综合性物流业务，包括码头作业、保税监管、物流配送、代理保险、物流方案谘询等。此外，源自香港的广东合捷国际供应链有限公司，亦在南沙保税物流园运营塑料包装供应链中心，利用南沙的保税物流设施，结合香港的国际航运网络，为中国内地、东南亚、东北亚等市场提供一站式的供应链塑料反包及区域配送服务。

而「广东自贸区」加强与港澳共同连系海上丝绸之路沿线经济的贸易往来，希望成为海上丝绸之路物流枢纽，可为有关香港业者提供额外的发展空间，并有助巩固香港作为亚太地区的贸易及航运中心地位。

 

货物贸易：跨境电商及CEPA优惠 货物贸易方面，跨境电子进口商务是较受关注的议题之一。目前广州及深圳位列内地跨境电子商务进口试点城市[9]，并且已有跨境电商在「广东自贸区」的前海及南沙片区开业，以享受进口货物通关及检验检疫便利，利用自贸区进口保税和仓储安排减低成本，同时为货物申缴行邮税项。 在「一般贸易」下进口货物，通常要缴交进口关税和17%增值税。但在试点保税区内的跨境电商可以「保税备货模式」，在外国批量采购商品先运往保税区指定的跨境仓内，消费者通过网络下订单，然后再由电商办理通关手续，以「个人物品」形式申报进口，并缴纳行邮税（不需再缴纳关税和增值税），经海关审核后，通过快递公司派送商品至消费者。现时行邮税共分四种税率： -  10%税率：书报、刊物、原版录音带、录影带、金、银及其制品、食品、饮料等； -  20%税率：纺织品、影音设备及其他电器用具、自行车、一般手表、钟等； -  30%税率：高尔夫球具、高档手表（价格10,000元人民币以上的手表）等； -  50%税率：烟、酒、化妆品等。 可是，跨境电商以「个人物品」形式进口，须符合上述网络下单及快递安排，和「个人自用、合理数量」原则，国际往来个人邮递物品每次限值为1,000元人民币[10]，否则仍需按「一般进口」货物办理通关、缴税进口关税和增值税[11]。 虽然「个人物品」进口可享受应征税款不足50元免征的优惠，而部分货品的行邮税率为较低的10%，不过，其他货品的行邮税则高达20%或以上。若有关货品能符合香港产地来源要求，则港商其实可以考虑利用CEPA零关税优惠把货品输往内地，并缴纳17%增值税[12]。至于哪一种进口安排更为便利、优惠，则视乎进口产品的种类和适用关税、产地，以及有关企业的销售策略而定。

 

深化粤港澳金融合作

「广东自贸区」致力深化粤港澳金融合作，进行金融改革创新，以便加强及发挥粤港澳在推动内地金融改革开放的作用，和促进粤港澳服务贸易自由化，推动经济转型升级。具体发展方向包括：

• 促进粤港澳跨境人民币业务发展

  • 推动人民币作为自贸区与港澳及国外跨境大额贸易和投资计价、结算的主要货币

  • 推动自贸区与港澳地区开展双向人民币融资

  • 允许自贸试验区银行业金融机构与港澳同业机构开展跨境人民币借款等业务

  • 允许自贸区证券公司、基金管理公司、期货公司、保险公司等非银行金融机构开展与港澳地区跨境人民币业务

• 对港澳地区进一步开放

  • 在CEPA框架下研究开展跨境人民币信贷资产转让业务

  • 完善金融业负面清单准入模式，推动自贸区金融服务业对港澳地区进一步开放

• 强化企业「走出去」的金融服务

  • 包括支持粤港澳三地机构在自贸试验区共同设立人民币海外投资基金

除针对粤港澳金融合作外，「广东自贸区」亦会提升投融资便利化，希望利用创新措施，更大程度便利自贸区内企业不同的金融需要。包括：

—  探索实行本外币帐户管理新模式，在帐户设置、帐户业务范围、资金划转和流动监测机制方面进行创新

—  探索通过自由贸易帐户和其他风险可控的方式，开展跨境投融资创新业务

—  在风险可控前提下开展以资本项目可兑换为重点的外汇管理改革试点

—  允许自贸区机构在宏观审慎框架下从境外融入本外币资金和境外发行本外币债券

—  自贸区内试行资本项目限额内可兑换，符合条件机构在限额内自主开展直接投资、并购、债务工具、金融类投资等交易

强化香港离岸人民币交易中心地位 不少香港金融企业近年积极利用内地逐渐开放的金融政策，及CEPA提供的市场开放，逐步参与内地金融市场及开展业务，同时累积在实务上的操作经验，以期在内地进一步开放有关政策时抢占先机，发掘有关开放带来的商机。 例如深圳前海在「广东自贸区」挂牌之前，已把先行先试的金融改革创新作为其开放政策重点之一，目的是要打造现代服务业体制机制创新区，及香港与内地紧密合作的先导区等，并探索拓阔境外人民币资金回流渠道，配合支持香港人民币离岸业务发展，构建跨境人民币业务创新试验区。 截至2015年4月30日，入驻前海的港资企业注册总资金达2,154亿元人民币，企业总数1,335家[13]。当中金融业是前海深港合作的主要领域之一，例如汇丰银行、恒生银行、东亚银行、渣打银行及招商银行等商业银行，已在前海设立分支机构，当中不少银行利用前海发展人民币跨境业务，并参与有关前海的贷款项目。 自前海于2013年1月22日启动跨境人民币贷款项目以来，前海企业从香港跨境人民币贷款备案金额于2014年底达到826亿元[14]。这些跨境贷款在支援前海相关的实体经济发展同时，亦在内地原有的货币供应机制和人民币汇率体系上进行创新发展，强化人民币的跨境交易功能，并且增强香港金融机构的人民币贷款业务，有效进一步强化香港的离岸人民币交易中心地位。而「广东自贸区」以深化粤港澳金融合作进一步改革开放，促进跨境人民币业务发展，并在CEPA框架下研究对港澳地区进一步开放，可为香港有关业者带来进一步市场机遇。

增强带动地区发展功能

「广东自贸区」亦会成为引领珠三角及其他地区发展的重要平台，包括：

• 引领珠三角转型升级

  • 搭建服务于加工贸易转型升级的技术研发、工业设计、知识产权等公共服务平台。

• 打造泛珠三角综合服务区

  • 依托深化与港澳合作，鼓励自贸区内企业统筹开展国际及国内贸易，并扶持和培育外贸综合服务企业，为中小企业提供通关、融资、退税、国际结算等服务。

• 建设内地「走出去」重要窗口：

  • 依托港澳在金融服务、资讯、国际贸易网络、风险管理等方面的优势，将「广东自贸区」建设成为内地企业和个人「走出去」的窗口和综合服务平台，和支援内地企业和个人参与21世纪海上丝绸之路建设。

服务广东「走出去」转型升级 广东一向是中国内地对外贸易及经济合作主要省份之一，在推动华南地区以至泛珠三角发展具积极作用，亦是中国对外投资、特别是非金融类别投资的主要来源地。值得注意的是，广东企业目前大多希望转型升级，并利用「走出去」策略，和把伙伴的优势「引进来」，进一步同时开发内地与海外市场，而香港则是有关企业的首选服务平台。 香港贸发局于2013年在广东省进行有关「走出去」、「转型升级」的调查显示，超过9成受访企业表示有考虑或已经增加投资，提升竞争力。他们最希望寻求有关服务支援，包括品牌设计、产品开发、市场营销、商业顾问、和法律/会计、银行/融资等金融及专业服务等，而91%企业表示会「走出去」寻求合作伙伴。对于寻求这些服务、海外合作伙伴，最多企业表示最有兴趣前往香港，占65%受访企业之多。[15] 事实上，香港服务业者多年来已为不少内地企业，处理在香港和海外市场的贸易及投资业务。随着「广东自贸区」积极引领珠三角地区转型升级，建设成为内地「走出去」重要窗口，可以预期会提出更多具体措施，便利自贸区企业利用香港的商贸平台，寻求所需服务及合作伙伴，可为香港服务业者提供更多机遇。

 

对香港的启示

「广东自贸区」在粤港澳深度合作前提下，放宽外商投资准入，并在「负面清单」外实行备案制度，简化外商投资管理；加上CEPA对香港的开放及优惠措施，大大提升香港企业进入及开拓广东以至整个内地市场的空间。

事实上，香港在CEPA及其「子协议」的框架下，已享受多领域的市场准入及优惠措施，可以比其他外商更快一步开拓日益蓬勃的内地市场，有关优惠涵盖广泛，包括与采矿业相关服务、与制造业相关服务、电信服务、金融服务、法律服务、技术测试和分析服务等。

而「广东自贸区」的开放措施，使港商在开拓内地市场方面享有更多选择。例如在货物贸易方面，港商可在「广东自贸区」对跨境电商的便利措施和保税安排，及CEPA对香港产品零关税优惠之间，按各自情况选择合适的渠道销售往内地市场。

另一方面，「广东自贸区」深化粤港澳服务贸易自由化，希望在金融、交通航运、商贸、专业、科技服务等领域取得突破，锐意推进粤港澳共同开拓国际市场，成为海上丝绸之路贸易的重要枢纽，并提出具体发展措施，包括开展汽车平行进口试点、建立华南地区知识产权营运中心、推进工业设计业务发展等，同时支持港澳企业投资有关海运及空运服务。在这些背景下，可以预期粤港澳企业在有关领域将会有更多业务合作机会，利用各自在市场、人才、管理、融资等不同方面的资源优势互补，并且更多利用香港的相关服务，有利香港巩固作为亚太地区的贸易及航运枢纽，以及作为区内重要的科技服务、知识产权交易中心地位。

金融方面，「广东自贸区」致力深化粤港澳金融合作，和加强对港澳金融服务业者的开放，将有利香港金融业者进入内地市场，提升香港国际金融中心地位。特别是「广东自贸区」促进粤港澳跨境人民币业务发展，可强化香港离岸人民币交易中心地位，而且开展以资本项目可兑换为重点的外汇管理改革试点，推进人民币迈向国际化步伐，在深化粤港澳合作前提下，可以预期香港会担当重要角色。所以香港业者须密切留意内地有关方面随时公布的具体措施，以便有效发掘有关商机。

此外，香港是内地「走出去」转型升级的首选商贸平台，拥有包括资金流通、丰富的国际通讯资源，以及具国际水平的专业服务等优势，为内地企业、特别是粤企提供全方位服务。随着「广东自贸区」积极引领珠三角地区转型升级，及「走出去」加强对外直接投资，有关发展势将为香港服务业者提供更多机遇。

附录：中国（广东）自由贸易试验区片区定位概览

• 广州南沙新区片区

  南沙新区本身拥有国家新区、国家级经济技术开发区、保税港区和高新技术开发区的政策优势，产业基础雄厚，并且是国家三大造船基地之一，也是国家汽车和零部件制造及出口基地、和珠三角核电装备制造业基地。而南沙自由贸易试验区将致力于构建与国际新规则体系相适应的法治化国际化营商环境，打造国际贸易功能齐全、金融创先能力强的国际航运物流中心。南沙自由贸易试验区以下再分为七个片区:（1）国际航运发展合作区物流；（2）金融商务发展实验区；（3）粤港澳融合发展试验区；（4）国际教育和医疗合作实验区；（5）粤港澳科技创新合作区；（6）境外投资综合服务区；和（7）加工贸易转型升级服务区。

• 深圳前海蛇口片区

  前海及蛇口与香港隔海相望，通过深港现代服务业紧密合作，利用香港法治化、国际化及其本身港口发展的优势，前海蛇口自由贸易试验区将重点发展金融、现代物流、资讯服务、科技服务等战略性新兴服务业，建设中国金融业对外开放试验示范窗口、世界服务贸易重要基地和国际性枢纽港。

• 珠海横琴新区片区

  横琴新区经莲花大桥与澳门相连，已实行创新的环岛电子监控分线监管模式。在现有与澳门大学等高等院校合作，和珠海长隆海洋王国的发展基础上，横琴新区自由贸易试验区将重点发展旅游休闲健康、商务金融服务、文化科教和高新技术等产业，建设文化教育开放先导区和国际商务服务休闲旅游基地，打造促进澳门经济适度多元发展新载体。

 

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[1]  「广东自贸区」于2014年12月12日在国务院常务会议通过设立，实施范围116.2平方公里，涵盖三个片区：（i）广州南沙新区片区60平方公里（含广州南沙保税港区7.06平方公里）;（ii）深圳前海蛇口片区28.2平方公里（含深圳前海湾保税港区3.71平方公里）;（iii）珠海横琴新区片区28平方公里。

[2]  CEPA在此文是指「内地与香港关于建立更紧密经贸关系的安排」及其补充协议

[3]  中国内地行业分类GB/T4754—2011

[4]  澳门、台湾等投资则按照各自与内地签署的安排/协议的规定执行。

[5]  详情请参阅香港政府工业贸易署网页 http://www.tid.gov.hk/tc_chi/cepa/legaltext/files/Info_Note_2014.pdf

[6]  CEPA「与采矿业有关的服务」是按照世界贸易组织服务行业分类，而自贸区施行的「负面清单」所提及的「采矿业」是按照中国内地行业分类，两者涵盖领域不完全相同。

[7]  2015年《外商投资产业指导目录》

[8]  CEPA「与制造业有关的服务」是按照世界贸易组织服务行业分类，而自贸区施行的「负面清单」所提及的「制造业」是按照中国内地行业分类，两者涵盖领域不完全相同。

[9]  目前内地的跨境电子商务进口试点城市包括：上海、重庆、杭州、宁波、郑州、广州及深圳。

[10]  港澳台往来个人邮递物品限值为800元人民币，但单次购买仅有一件商品且不可分割的，虽超出规定限值，经海关审核确属个人自用的，仍可以参照个人物品规定办理通关手续。

[11]  详情请参阅《海关总署关于跨境贸易电子商务服务试点网购保税进口模式有关问题的通知》(署科函[2013]59号)及《海关总署公告2014年第56号（关于跨境贸易电子商务进出境货物、物品有关监管事宜的公告）》

[12]  有关CEPA零关税优惠及香港产地来源要求，请参考香港政府工业贸易署网页 http://www.tid.gov.hk/tc_chi/cepa/index.html

[13]  资料来源：深圳市前海深港现代服务业合作区管理局

[14]  资料来源：深圳市前海深港现代服务业合作区管理局

[15]  更多详情，请参阅香港贸发局研究文章 广东企业「走出去」：香港服务业的商机 及研究报告 中国推动「走出去」- 粤企的服务需求

资料提供

 

 

 

 

 

 

香港贸发局经贸研究 | 2015年06月16日

粤港合作大跨越

香港的定位应该是引领珠三角城市迈向国际的全球城市。香港在整个粤港澳城市群内最大的比较优势是具有全球网络优势。每一个城市群都会有一个城市承担把整个城市群引导到全球网络的功能，而承担这个功能的城市是属于全球城市的定位。目前粤港澳11个城市中，包括珠三角的9个城市以及香港和澳门，唯一的全球城市就是香港，所以香港承担这个功能就是其比较优势的体现。

香港无论在国际交通，以至金融、法律服务、会计、市场推广等商用服务的国际联系水平都领先珠三角城市。通过广东自贸区制度创新，深入推进粤港服务贸易自由化，将有助香港引领整个城市群与全球网络接轨，以及建设粤港澳大湾区成为海上丝绸之路的重要枢纽。

国务院三部委较早前发布的《推动共建丝绸之路经济带和21世纪海上丝绸之路的愿景与行动》的文件中，便专门提到要通过广东自贸区，充分发挥它的功能，深化与港澳合作，然后在海上丝绸之路内形成粤港澳大湾区的一个区域，而这个区域将会在海上丝绸之路建设上发挥非常重要的作用。

 

后记：广东省政府于6月3日公布了《广东省参与建设「一带一路」的实施方案》，提出将粤港澳大湾区建设为海上丝绸之路一流的国际金融贸易中心、科技创新中心、交通航运中心和文化交流中心，并就中国与海上丝绸之路国家贸易建设粤港澳大湾区物流枢纽。

资料提供

 

 

 

 

 

 

香港出口信用保险局 | 2015年06月30日

以色列：开放经济低税政策

优势

• 科学与技术产业发达
• 拥有庞大离岸天然气储备

挑战

• 联合政府权力不稳
• 地缘政治紧张

主要资料
首都	耶路撒冷
人口	8,200万
货币	新谢克尔
官方语言	希伯来文、阿拉伯文
国家制度	议会民主制

 

主要出口商品(占2013年总额百分比)	主要进口商品(占2013年总额百分比)
化学及化学品(炼油除外) (29.3%)	燃料 (20.5%)
抛光钻石 (16.2%)	钻石 (11.6%)
电子通讯，医疗及科研设备 (13.8%)	非耐用消费品 (9.3%)
三大出口国(占2013年总额百分比)	三大进口国(占2013年总额百分比)
美国 (31.0%)	美国 (11.5%)
香港 (9.5%)	中国 (7.9%)
英国 (6.9%)	德国 (6.6%)

资料来源∶经济学人智库 (EIU) (www.eiu.com)

政治趋势

以色列实行比例代表及全民公投制，整个政府以总理为首，自1984-88的统一政府以来，并无任何一届政府能够完成整个任期。2014年12月，总理内塔尼亚胡率领的联合政府因多项具争议性议题而日益出现分歧，政府最终在执政不足两年后解散，未能完成四年任期，引发2015年3月提早举行大选。

内塔尼亚胡在3月大选中第四度当选以色列总理。他领导的利库德集团远远抛离锡安主义联盟并成为以色列议会的最大党。新内阁仍需要回应多项在换届政府中引起不和的议题，包括国家安全隐忧、国民对贫富不均日益严重、生活开支上升及房屋短缺等问题不满日益升温。

在国家安全方面，以色列与美国的关系渐现摩擦。以色列在4月份发出正式声明，反对P5+1国家(联合国安理会成员国+德国)与伊朗达成的核协议框架，令以色列与奥巴马政府关系恶化。与此同时，虽然由埃及为以色列与伊斯兰组织哈马斯在2014年8月时斡旋休战，但从停火后暴力事件持续可见以色列的国家安全风险仍然高企。

经济趋势

* 估计 ^ 预测
资料来源：经济学人智库 (EIU) (www.eiu.com)

以色列于2014年的经济增长创五年新低，主要由于夏季期间对抗哈马斯和其他加沙地区恐怖组织的50天战争，令以色列的旅游业和私人消费大幅下滑。幸而冲突所带来的经济影响仅属短期，预计2015年的增长将重返至逾3%水平，主要将由加沙冲突结束后国内需求反弹，以及外在环境转强推动。经济并应受惠于极低息环境以及2015年暂停推行的财政整合。中央银行预期，以色列为支持经济活动，未来数季的息率将保持低水平，而通胀率则会回复至1-3%目标范围的中位数。

展望未来，内塔尼亚胡将致力推动开放经济及低税为本政策。事实上，以色列的负债水平多年来不断下降，由2008占国内生产总值的81.9%降至2014年约66%，信贷上获得标准普尔评为「A+」，评级前景稳定。然而，以色列支付的债务溢价远高于大部分其他经济合作暨发展组织国家， 2015年，到期应付的利息便高达100亿美元，占其国防开支超过三分之二。

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