中国正积极推进与「一带一路」沿线国家和地区的经贸合作，包括拓展往返内地和欧洲的「中欧班列」，希望在海运及空运以外提供多一种快速铁路货运服务。自2011年首列「中欧班列」从西部重庆开往德国杜伊斯堡以来，有关运输服务量近来大幅增长，除了西部地区厂商日益利用「中欧班列」作为海运以外的另一选项，把中国制造货物出口到欧洲地区，东部沿海城市亦相继开展有关班列服务。

在这背景下，物流服务商纷纷把铁路货运服务结合海、空运输网络，为客户提供更全面的国际物流服务。例如位于上海外高桥保税区的日资企业日通国际物流(上海)有限公司(下称「日通上海」)[1]，计划利用沿海及内陆城市开出的「中欧班列」，为客户提供通往欧洲的铁路运输服务，协助他们发掘中欧贸易和「一带一路」商机。[更多详情：联通「中欧班列」铁路服务拓展「一带一路」市场]

铁路运输成为中欧贸易货运的其中一个选项。

日通集团希望利用「中欧班列」资源提供从日本到欧洲的物流服务。(相片由日通集团提供)

日通上海的母公司日本通运集团(下称「日通集团」)是一家全球物流服务供应商，目前在中国市场利用长三角及香港等国际运输网路，为企业提供全方位综合物流和供应链管理相关服务。该集团表示需要紧贴内地的经济发展和贸易政策，积极在各保税区及自由贸易试验区布局物流网点，利用通关便利措施为客户提供更便捷服务。日通集团又利用香港配合内地的网络，完善其物流服务，并且同时通过香港处理该集团的金融及投资事务，和管理东亚地区的资讯科技系统。

鉴于「中欧班列」快速铁路货运服务近年快速发展，日通集团正掌握有关机会，集聚沿海及西部地区较高价值货物，通过铁路输往欧洲，加上内地连接亚欧的货运列车班次越来越多，日通集团希望在2018年开通经中国内地联通日本与欧洲间的铁路货物运输服务，藉此向位于日本的客户提供借道中国铁路的另一种运输解决方案。

另一方面，内地产业正处于转型升级发展阶段，不少从事较高技术和高增值业务企业，对物流服务需求转趋严格。例如电子产品生产者大多要求物流供应商配备专用物流设施和贵重品仓库，来处理运送较高价值的零部件和制成品，同时缩短货物运输时间。为此，一些物流供应商如日通集团，除了提升物流设施以迎合客户需求，更利用相对快捷及具有通关便利优势的「中欧班列」，并且结合海、空运输为客户设计更佳的物流解决方案。

目前往返中国和欧洲的「中欧班列」服务覆盖范围，已从内地西部地区扩大到长三角等地的沿海城市。而「中欧班列」的运输成本比空运少，虽然相对海运不是最便宜的方法，但在运输速度方面则比海运优胜，适合运送较高增值及产品周期较短产品，例如输往欧洲的机械、高价值的电子零部件，以及视短交货期和时间比价格更重要的快速消费品，有关服务无疑可为相关企业提供多一个符合成本效益的选择。

日本通运集团在中国推动「一带一路」发展的大环境下，在日系货运代理中领先一步，于2016年开始提供与「中欧班列」相关的物流服务，覆盖的范围目前已扩展到内地14个城市和欧洲6个城市，并且实现提供从上海和深圳通往欧洲的铁路混载运输服务，结合欧洲的运输网络拓展现代物流服务的覆盖范围。最近，日通集团在日本、台湾和韩国地区也整合了以「中欧班列」为核心的各类服务资源，相继开展海铁联运、空铁联运的复合运输服务模式，并且提供最快23日从日本到德国的全新物流服务。

注：有关香港贸发局经贸研究联同上海市商务委员会代表走访企业详情，请参考「沪港合作发掘「一带一路」商机研究系列」的其他文章。

[1] 香港贸发局经贸研究联同上海市商务委员会代表于2018年第一季访问日通上海。

现代物流除了提供高效的货物运输服务外，亦需要为不同产业客户制订全盘物流解决方案，在考虑各种因素后为客户设定最佳货运物流通道。特别在空运服务方面，运输速度和货运价格固然重要，但亦须保证在既定时间内把货物准时送达客户指定目的地，而专业的客制空运物流解决方案，对从事高价值、高技术、短生产及交货周期产品业务的企业至为重要。

现代物流须保证把货物准时送达客户指定目的地。

现代物流提供空运、海运、铁路以及多式联运服务。

位于上海的翼尊国际货运代理(上海)有限公司(下称「翼尊国际」)在接受访问时表示[1]，物流服务供应商应该充分了解客户的具体需求，包括货物类别、贸易条款、发货人的货物和单证准备情况，及具体要求到港时间，然后比对不同承运人(船公司、航空公司、卡车公司或铁路运营商)的价格和运输时间，以及目的地港口服务和清关流程，包括报关、检验检疫等具体操作，整合各方面因素后才能为客户提供包含应急预案的最优化物流解决方案，以达到准确、安全、及时而又符合成本效益的物流运输结果。

现实上，位于长三角、珠三角和其他地区企业，可能各自处于供应链上不同位置，其进出口业务的具体地点及所需物流服务不尽相同。所以，内地的物流服务商为客户设定运输路线、联运模式时，在成本效益前提下，须同时考虑多方面因素，包括不同类别产品的特性，例如危险品、温度敏感产品等，不同口岸的便利措施、对不同类别产品的清关效率，和当地面向内地和国际市场物流配送的便利程度，所以若果服务商缺乏全面覆盖网络、只能利用单一地区口岸通关，便难以为内地的广泛企业提供高效及全面的物流服务。

以总部设在香港的翼尊国际为例，该公司拥有全球航班信息系统，及全面的签约航空公司网络，目前在上海、广州、深圳及香港等多个地点设有网点，提供空运、海运、铁路以及多式联运服务。除在上海浦东国际机场24小时提供全球空运进出口服务和通关服务外，亦利用位处华南地区的网络拓展东南亚、印度、中东和其他「一带一路」市场，同时利用「大陆/国际」和「香港/国际」两条贸易路线构建空运服务平台，辅以多地区仓储及配套服务，用以满足企业对日常拼车、专车以至超重、超长货物等特定货物的物流服务需求。

注：有关香港贸发局经贸研究联同上海市商务委员会代表走访企业详情，请参考「沪港合作发掘「一带一路」商机研究系列」的其他文章。

[1] 香港贸发局经贸研究联同上海市商务委员会代表于2018年第一季前往上海访问翼尊国际。

王小刚表示企业在落实投资前，应对有关项目进行多方面评估(一)。(相片由金杜律师事务所提供)

中国对外经济活动不断扩张，内地企业也加紧布局国际业务，除通过贸易拓展国际市场、加强向外采购以支援内地生产，不少企业更进一步前往欧美等成熟经济体直接投资，部分则随着国家推动「一带一路」倡议前往亚洲、非洲等地寻找投资机会，希望开发有关市场潜力，或利用当地资源扩充产能。有法律业者提醒，前往海外投资与从事贸易所需要的支援服务不尽相同，投资者须深入了解有关地点的商业环境，以保证顺利开展投资项目，而且部分「一带一路」国家法律制度尚未完善，可能对投资带来额外风险。香港法律业者熟悉海外法律环境和商业文化，并且可通过广泛的国际网络利用各地资源，为投资者提供合适的尽职调查服务，控制风险。

私营企业成为对外直接投资主体

中国不少具实力的私营企业正积极拓展国际市场，同时加快对外投资步伐，希望更好利用海外资源促进业务可持续发展。有关情况正促使他们逐步替代国有企业成为中国对外直接投资主体。根据商务部统计数字，非国有企业、包括私营企业及股份有限公司，占中国对外非金融类直接投资存量比例，由2006年底19%大幅上升至2016年底45.7%，若以2016年的单年投资流量计算，更有近7成的对外非金融类直接投资是来自这些非公有经济控股的投资单位[1]。虽然如此，仍有不少内地企业表示缺乏海外投资资讯，并对「一带一路」的营商环境感到陌生，极需寻求专业服务支援他们走出去拓展海外业务。

王小刚表示企业在落实投资前，应对有关项目进行多方面评估(二)。(相片由金杜律师事务所提供)

金杜律师事务所合伙人王小刚接受访问时表示[2]：「中国对外贸易发展蓬勃，不少内地企业已善用上海和香港作为中转地，进行国际贸易，并且利用香港处理外汇货款收支，及上海自贸区先行先试的创新金融政策，调拨外币或人民币资金，以提升财务和营运效率，在贸易方面操作十分纯熟。但随着企业进一步直接投资海外，单靠贸易经验已不能满足业务需要，他们除了须考虑有关投资的业务前景、项目融资等问题，更须顾及投资地的法律法规、税务政策及营商环境。但不少投资者面对资讯不足问题，又因为语言及文化差异，对外国的商业习惯缺乏了解，直接增加海外投资风险。」

「企业在落实投资前，应对有关项目进行多方面评估，例如往海外投资设厂生产、设立中转仓库或分销设施，便须深入了解投资地的商业环境、劳工政策、环保要求等，才能认清风险并作出相应措施，以保证顺利开展投资项目。即使简单如前往香港开设公司，亦须预先了解香港入境政策以利安排管理人员来港，及清楚香港的税务政策以符合法律要求，又可同时享受有关好处，例如香港特区行政长官在2017年10月发表的《施政报告》宣布将香港企业首200万元利润税率由现时16.5%减至8.25%，及企业合资格研发开支可享有加倍税务扣减等[3]；此外，内地企业又可利用香港服务平台为他们的国际业务进行税务筹划，以免除不必要的税务负担。」

专业服务降低并购风险

中国内地企业近年在海外进行收购合并活动十分活跃(一)。

另一方面，内地企业近年在海外进行收购合并活动十分活跃。统计数字显示，2016 年中国企业对外投资并购涉及74 个国家和地区共765个项目，有关并购的直接投资金额达865 亿美元，占当年中国对外直接投资总额的44.1%，并且通过境外为有关项目融资488 亿美元，占有关并购金额的36.1%，对外投资并购项目主要涉及制造业、讯息传输/软件和资信科技服务业、交通运输/仓储和邮政业、电力/热力/燃气及水 的生产和供应业等行业[4]。

王小刚指出：「前往海外并购的复杂程度不亚于一般直接投资，除了上述风险管理措施外，有关投资者更须深入了解并购项目的股权、财务和资产等实际情况，若果前往『一带一路』沿线国家投资，特别是较冷门的投资地点，部分国家的法律制度有欠妥善，又可能缺乏与国际接轨的商业惯例，随之而来的交易风险可能相对增加，内地投资者亟需利用专业服务处理这些问题。香港的法律业者拥有广泛的国际网络，加上香港资讯自由流通，可有效率领各地专业团队为内地企业的投资项目提供尽职调查服务，厘清问题并加以评估，以便控制有关投资风险。」

中国内地企业近年在海外进行收购合并活动十分活跃(二)。

总部位于亚洲的金杜律师事务所，普遍认为是全球最具创新力的律师事务所之一，目前在全球27个城市拥有2,000多名律师团队，包括位于中国内地11个城市的办事处和香港分所，能有效协助客户了解各地的商业和投资环境，和提供合适的解决方案。金杜的香港分所目前为跨国公司、投资银行、内地企业及本地客户提供全方位的法律服务，并且善于利用该所律师团队的专业知识及在亚洲的丰富经验，为客户提供有关跨境交易的专业服务。

按：有关香港贸发局经贸研究联同上海市商务委员会代表走访企业详情，请参考「沪港合作发掘「一带一路」商机研究系列」的其他文章。

[1] 资料来源：2016年度中国对外直接投资统计公报

[2] 香港贸发局经贸研究联同上海市商务委员会代表于2017年第四季访问金杜律师事务所(香港办事处)。

[3] 有关详情，请参考《中华人民共和国香港特别行政区行政长官2017年施政报告》

[4] 资料来源：2016年度中国对外直接投资统计公报

为配合全球化和区域工业及贸易融合发展，以及满足城市和其他社会经济发展需要，全球各国正积极推动不同基础设施建设项目，希望提升交通运输、货运及物流服务效率，增加能源供应、电讯、环境设施等服务能力。根据经济合作与发展组织(OECD)最近估计，2016年至2030年间，全球平均每年约需投资6.9万亿美元于基建项目，以支持经济可持续发展[1]。亚洲开发银行的另一报告指出，单以发展中的亚洲地区而言，在期内平均每年便需要约1.7万亿美元基建投资，以满足区内对交通运输等基础设施的庞大需求[2]。在「一带一路」倡议下，过去数年中国企业对海外基建项目直接投资或工程承包的数目亦明显增加，势将引发内地企业对相关配套专业服务需求上升，为香港服务业者带来更多机遇。

针对基建项目的财务规划

中国目前除了跻身世界主要的外来直接投资接收地，利用外资发展不同产业和基建项目，也同时是全球第二大对外直接投资来源地。2016 年，中国对外直接投资达1,961 亿美元，是继2015年之后再次超过同年的外来投资金额(2016年达1,340 亿美元），连续两年成为资本净输出国[3]。而且，中国对外投资活动已从以往集中能源与天然资源类别，逐步向多元领域发展。商务部数字显示，截至2016年底，中国对外直接投资存量超过100亿美元的行业有租赁和商务服务业、金融业、批发和零售业、采矿业、制造业及讯息传输/技术服务业，以及与基建或相关产业，包括房地产业、交通运输/仓储和邮政业、建筑业及电力/热力/燃气/水的生产和供应业等。此外，中国对外投资进行并购项目近年也较多涉及基建，例如与交通运输和电力/热力等生产和供应有关的并购项目金额，2016年便高达250亿美元，占当年中国所有对外投资并购金额约19%。

叶伟文指出基建投资与一般项目所需专业服务内涵有所差异(一)。

叶伟文指出基建投资与一般项目所需专业服务内涵有所差异(二)。

德勤中国的中国并购重组服务全国主管合伙人叶伟文在接受访问时指出[4]：「与制造或零售等其他产业一样，投资海外的基建项目，例如高速公路、桥梁、铁路和发电厂等，同样需要利用金融、法律、会计等专业服务，以保证有关投资项目可持续发展。不过，基建投资与一般项目性质不尽相同，所需服务内涵有所差异。例如内地企业前往海外进行科技项目的收购合并，有关技术和设备的回报、折旧年期可能只是三数年时间，但基建投资动辄以5至十年为单位，而且回报期往往达十数年或以上，所以极需要长远的发展规划。规划工作除涉及预测有关国家、地区经济和产业的中长期发展等宏观因素外，也需顾及城市发展转变，或设施用户随着时间而改变的具体需求，加上其他外部因素影响，所以在基建投资规划前期便需制订应变计划或措施，以适应不断转变的环境，提高整体投资的灵活性。」

基建投资是中国内地企业开拓「一带一路」商机的重点领域之一(一)。

他表示：「中国内地企业目前在海外的基建投资多位于发展中地区，包括部分亚洲和非洲等『一带一路』沿线国家，除一般经济和社会因素外，投资地的地缘 政治，以及多变的营商环境等，也可能对投资项目产生正面或负面作用，随之而来的不确定性因素和风险相对较高。所以，从事基建投资的财务规划时，一方面需要 预测不同投资场景出现的可能性，计算有关投资风险系数，和对资金或现金流等的影响。德勤中国在香港的团队，不但可利用香港丰富的国际通讯资源，更具备专业 知识建立合适的财务模型，为内地和其他客户的基建投资作完善的财务规划。

「另一方面，虽然内地企业目前大多不乏资金来源，但在较长投资期和较多不确定性因素背景下，有关企业更需制订合适的财务解决方案，例如通过香港的服 务平台，筹备由多个投资者组成的财团参与投资项目，同时利用不同渠道安排合适的融资方法或银团贷款，通过增加持份者数目摊分投资风险。」

利用有效网络进行尽职调查

在「一带一路」倡议推动下，内地企业正增加在「一带一路」沿线国家的直接投资活动，而基建投资，包括道路、海运、航空、能源、通讯等项目，也成为内地企业开拓「一带一路」商机的重点领域之一。

基建投资是中国内地企业开拓「一带一路」商机的重点领域之一(二)。

但叶伟文提醒：「相对投资于先进国家，内地企业往『一带一路』投资基建和其他设施，有效的尽职调查更形重要。事实上，部分『一带一路』国家不是热门 的外来投资地点，欠缺成熟的法律制度和商业规范，外商投资政策也可能随着时间或政府更替而有所改变，直接增加投资者的风险。事实上，基建项目可能对投资地 的经济和社会发展带来长远影响，一些项目也会涉及土地征收、环境规划和环保问题，受影响者可能为数不少，对项目的可行性或未来发展构成影响。」

「所以，内地投资者极需利用有效的专业服务在投资规划前期进行尽职调查，厘清可能影响项目的各种因素，才能有效控制风险。而具备丰富国际经验的香港 业者，拥有完善的国际网络，可成为内地对外投资基建项目的牵头人，统筹不同地区的服务团队以收集有关资讯并作出评估，加上香港一应俱全的专业服务，可为客 户的『一带一路』项目进行有效的全面尽职调查。」

德勤是全球领先的四大会计师事务所之一，在全球向客户提供审计及鉴证、管理谘询、财务谘询、风险谘询、税务及相关服务。而德勤中国是德勤在中国的成 员所，目前拥有21 个办事处，合共拥有13,000人的专业服务团队，当中以香港、上海、北京和重庆为四大主要办事处。此外，德勤中国是香港金融管理局牵头成立的「金管局基 建融资促进办公室」(IFFO)合作伙伴之一，在「一带一路」倡议下，透过汇聚主要持份者，共同促进基建投资及其融资等活动。

按：有关香港贸发局经贸研究联同上海市商务委员会代表走访企业详情，请参考「沪港合作发掘「一带一路」商机研究系列」的其他文章。

[1] (1) 包括与气候兼容所需的投资金额；(2) 资料来源：“Investing in Climate, Investing in Growth”, OECD, 2017

[2] 资料来源：“Meeting Asia’s Infrastructure Needs”, Asian Development Bank, 2017

[3] 资料来源：2016年度中国对外直接投资统计公报

[4] 香港贸发局经贸研究联同上海市商务委员会代表于2017年第四季访问德勤中国。